【中玻網(wǎng)】玻璃貨物主力合約FG1401經(jīng)歷多次調整之后，期價(jià)重心再一次從底部抬升。從玻璃貨物下半年的走勢看，玻璃期價(jià)呈現出“三重底”的跡象。
　　
　　從數據上看，我國經(jīng)濟在復蘇的同時(shí)，通脹壓力較小，因此穩健的財政政策后期有望繼續實(shí)施，這對于虛擬商品而言，構成了一個(gè)較為寬松的環(huán)境。從周期上看，從7月開(kāi)始至今，相當一部分周期性產(chǎn)業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了主動(dòng)補庫存、被動(dòng)去庫存階段，在宏觀(guān)經(jīng)濟繼續回暖的大背景下，未來(lái)被動(dòng)去庫存向主動(dòng)增庫存變動(dòng)的行情也有望延續。
　　
　　從目前玻璃產(chǎn)業(yè)的數據來(lái)看，截至9月6日，國內玻璃企業(yè)產(chǎn)能同比增加18.1%，產(chǎn)能增速仍處于高位，同時(shí)庫存同比減少1.7%，連續三周減少，由這一角度看，玻璃市場(chǎng)需求增幅高于供給增幅，產(chǎn)業(yè)基本面處于改善的過(guò)程中。對比去年同期的現貨價(jià)格，我們認為目前玻璃現貨價(jià)格較為合理。后期在需求進(jìn)一步改善，以及企業(yè)從被動(dòng)去庫存到主動(dòng)增庫存的帶動(dòng)下，玻璃現貨價(jià)格仍可能出現進(jìn)一步的上漲。
　　
　　另一方面，雖然玻璃基本面仍處于改善的過(guò)程中，但在短板效應影響下，前期玻璃期價(jià)漲勢受到了明顯制約。玻璃低附加值的特點(diǎn)，導致了期市多頭接貨后出手難度非常大，故近月合約成為天然的空頭合約，這就決定了近月合約期價(jià)往往是貼水現貨價(jià)格交割；前期玻璃倉單利潤較好的地區在湖北，荊州億鈞廠(chǎng)庫的價(jià)格已經(jīng)成為實(shí)際的貨物基準價(jià)，也就是說(shuō)，近月合約期價(jià)低于荊州億鈞的回購價(jià)格時(shí)，主力空頭才能獲得利潤。
　　
　　目前在FG1309價(jià)格低點(diǎn)已經(jīng)隱現的情況下，可以說(shuō)，FG1401期價(jià)回落至前期低點(diǎn)的概率大為降低。當FG1401期價(jià)逐步接近廠(chǎng)庫做空利潤邊界時(shí)，可以說(shuō)，資金繼續做空玻璃貨物的動(dòng)能在逐步衰竭。
　　
　　參照建材板塊的相關(guān)品種，產(chǎn)能同樣增加較多的螺紋鋼期價(jià)至目前已反彈20%左右，交叉板塊的焦煤、焦炭貨物反彈幅度也在19%左右，而玻璃貨物僅反彈7%。玻璃作為房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈中的后端部分，從結構上來(lái)說(shuō)，其現貨走勢滯后于前端產(chǎn)業(yè)，期價(jià)相對滯后也屬正常，故我們認為，未來(lái)玻璃貨物遠月合約有望迎來(lái)補漲行情。
　　
　　值得注意的是，9月外部宏觀(guān)環(huán)境變數較多，美聯(lián)儲關(guān)于QE是否退出的態(tài)度以及德國大選都有可能導致美元強勢，這也是9月商品市場(chǎng)行情不確定之處。具體操作上，1365—1375元/噸區間可嘗試買(mǎi)入，1360元/噸處止損。