【中玻網(wǎng)】經(jīng)歷了9月份的一路下探，玻璃期價(jià)近日在1300元/噸成本位附近企穩。期現持續倒掛，現貨價(jià)格又維持堅挺，空頭在殺至成本線(xiàn)后開(kāi)始撤離，1300元/噸的階段性底部確立。后市繼續追空雖無(wú)底氣，但在淡季預期下，反彈也難有高度。10月末現價(jià)松動(dòng)之前，期價(jià)預計維持在1300-1350元/噸。
　　
　　遏制前期空頭的非常大風(fēng)險在于期現倒掛過(guò)深。淡旺季邏輯下，玻璃期價(jià)自9月下旬開(kāi)始較現貨持續貼水。即使是在近期連續反彈之后，貨物貼水幅度仍有30元/噸。在此價(jià)位下，任一廠(chǎng)商均不會(huì )賣(mài)出套保，期市空頭主要為投機力量。期現持續倒掛，而現貨價(jià)格又維持堅挺，空頭風(fēng)險激增。期價(jià)跌至1300元/噸的成本位后，市場(chǎng)追空熱情減退。配合周邊螺紋鋼等建材類(lèi)商品的觸底回升，玻璃乘勢轉向。
　　
　　做空1401合約的另一個(gè)風(fēng)險在于11月份現貨升貼水的修改。一旦重蹈5月份的覆轍，空頭將遭受重大損失。不過(guò)，就目前期市溫和的行情及交易單位的態(tài)度來(lái)看，再次修改升貼水的可能性并不大。頻繁修改規則也不利于維持品種的活躍度。
　　
　　不過(guò)，9月份開(kāi)始的基本面轉惡趨勢沒(méi)有改變。就直觀(guān)數據來(lái)看，今年以來(lái)，上游累計新增玻璃生產(chǎn)線(xiàn)24條，為7年來(lái)的較高值，而下游新屋竣工及汽車(chē)產(chǎn)量數據則表現平平。8、9月份玻璃現貨價(jià)格步步攀高，然而，與往年旺季相比，今年的漲幅不盡如人意。產(chǎn)能增速確定，而四季度需求減弱，基本面由上半年弱平衡向下半年供給過(guò)剩轉變的趨勢仍將延續。
　　
　　淡季價(jià)格下跌格局相對確定，不確定因素在于下跌的幅度。目前玻璃市場(chǎng)處在旺季尾聲。隨著(zhù)10月末北方天氣的轉涼，華北地區將首先進(jìn)入淡季�，F貨價(jià)格雖仍處高位，但庫存數據已經(jīng)有所反映。自9月中旬以來(lái)，全國玻璃廠(chǎng)商庫存連續三周攀升，節后庫存總量達到2745萬(wàn)重箱，同比增加3%，創(chuàng )年內新高。當然，庫存異常增加也可能與天氣及假日因素有關(guān)，這一趨勢能否延續仍需觀(guān)察�，F價(jià)長(cháng)期走弱跡象仍較明朗，舒緩了此輪期價(jià)反彈高度，1350元/噸的現貨價(jià)位預計難以有效打破。
　　
　　綜合來(lái)看，期價(jià)跌至1300元/噸的成本位附近，期現倒掛風(fēng)險舒緩了空頭的加碼，1300元/噸階段性底部得到確立，短期期價(jià)預計在1300-1350元/噸的區間內運行。另外，按照慣例，市場(chǎng)拐點(diǎn)出現在10月底11月初，屆時(shí)，淡季中現貨市場(chǎng)的表現將決定價(jià)格的下跌空間。(作者單位：華泰長(cháng)城貨物)