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【中玻網(wǎng)】收入增長(cháng)42%,凈利潤增加169%。2013年1—9月共實(shí)現營(yíng)業(yè)收入25.17億元,較同期增長(cháng)42.32%%;歸屬上市公司股東凈利潤3.1億元,同比增長(cháng)168.91%,扣除非經(jīng)常損益后凈利潤約為2.4億元;對應一體攤薄后每股收益0.446元,扣非后EPS約為0.35元,好于我們之前對于全年的預期。
今年新增2條線(xiàn),產(chǎn)能由6800T/D擴大至8000T/D。8月新投產(chǎn)漳州旗濱七線(xiàn)600T/D在線(xiàn)鍍膜Low-E生產(chǎn)線(xiàn),10月新投產(chǎn)廣東河源旗濱二線(xiàn)600T/D的Sun-E生產(chǎn)線(xiàn),產(chǎn)能由6800T/D擴大至8000T/D,產(chǎn)能擴大約18%。今年新投產(chǎn)及去年投產(chǎn)對于今年而言產(chǎn)量有不小提升。
毛利率持續提升,四季度毛利水平或維持當前水平。2013年1—9月至今的綜合毛利28.44%,三季度玻璃價(jià)格繼續上漲,公司毛利率由二季度的26.27%提升2個(gè)多百分點(diǎn)。同比來(lái)看,毛利率上漲幅度巨大,2012年1-9月綜合毛利率13.43%,同比翻番有多。產(chǎn)能利用率提升和玻璃行業(yè)價(jià)格上漲推動(dòng)毛利率大幅上漲,2012年綜合均價(jià)64.14元/重箱,2013年預計綜合均價(jià)可以達到74元/重箱左右,同比上漲15%。四季度我們認為價(jià)格漲幅應該不會(huì )很大,或許毛利可能維持相對穩定水平。
業(yè)績(jì)超預期受益于三季度價(jià)格繼續上漲。全國均價(jià)三季度繼續上漲,全國均價(jià)60.3元/重箱較二季度末上漲5%,同比亦上漲超過(guò)5%;華南地區廣州均價(jià)約85元/重箱,較二季度末上漲7.5%,同比上漲6%,超過(guò)全國幅度。
估值和投入資金建議
我們上調13年EPS,預計2013-2014年的EPS分別為0.59、0.68元,對應目前8.03元價(jià)格市盈率分別在14X、12X,維持公司“增持”評級。
風(fēng)險提示:成本端純堿重油價(jià)格持續攀升,地產(chǎn)開(kāi)工、施工持續低迷,浮法玻璃行業(yè)步入更嚴重的產(chǎn)能過(guò)剩。
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