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現貨市場(chǎng)開(kāi)始轉淡 玻璃價(jià)格溫和下行

來(lái)源:期貨日報 2014/10/16 8:46:08

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中玻網(wǎng)】近期玻璃表現溫和,盡現貨市場(chǎng)開(kāi)始轉淡,但期價(jià)在貼水支撐下整體依然維持振蕩格局。玻璃庫存結束了8月中旬以來(lái)的持續降低態(tài)勢。10月10日當周庫存大幅攀升,較前一周環(huán)比增39萬(wàn)噸至3165萬(wàn)噸。華北、華南地區出庫放緩,行業(yè)風(fēng)向標沙河地區較國慶節前降價(jià)10—20元/噸。
  
  現貨價(jià)格雖開(kāi)始走弱,但市場(chǎng)已提前反映了這一季節性變化。從以往現貨市場(chǎng)波動(dòng)規律來(lái)看,現貨價(jià)格淡旺季之差一般在100—200元/噸左右。而當前主力1501合約較沙河、武漢地區廠(chǎng)庫價(jià)格貼水150元/噸。貼水幅度與行業(yè)淡旺季價(jià)差基本相符,因此現貨溫和下行對期市壓力不大。
  
  10月開(kāi)始,玻璃現貨市場(chǎng)雖然季節性走弱,但宏觀(guān)面卻出現改觀(guān)。9月末貸款新政出臺,近日住建部、財政部、人民銀行又聯(lián)合出臺住房公積金新政策,放寬公積金貸款申請條件,取消四項收費,實(shí)現住房公積金繳存異地互認和轉移接續。期價(jià)貼水修正,加之政策發(fā)生反應,10月市場(chǎng)悲觀(guān)情緒暫時(shí)得到緩和。螺紋等建材類(lèi)商品十一后大幅度上漲。
  
  后市來(lái)看,潛在利空的風(fēng)險點(diǎn)主要源自淡季廠(chǎng)商的資金壓力,這與周邊螺紋鋼等商品有所類(lèi)似。對于玻璃廠(chǎng)商,尤其是北方廠(chǎng)商來(lái)說(shuō),11月至次年4月為需求淡季,連續性生產(chǎn)模式將使得廠(chǎng)商冬季資金壓力非常大。因此廠(chǎng)商往往會(huì )通過(guò)貿易商冬儲的方式來(lái)緩解淡季資金壓力。不過(guò),由于去年貿易商冬儲后遭受巨大虧損,今年再次冬儲的概率微乎其微。
  
  另一方面,玻璃供給端雖仍然過(guò)剩,但需求端卻開(kāi)始出現微弱改善。房屋銷(xiāo)售10月以來(lái)出現明顯回升。玻璃需求與房屋竣工和銷(xiāo)售面積聯(lián)系較為緊密。房屋銷(xiāo)售能否持續回升,以及銷(xiāo)售回升能否拉動(dòng)竣工面積加快仍有不確定性。
  
  中長(cháng)線(xiàn)來(lái)看,玻璃基本面存在潛在改善預期。繼二季度行業(yè)出現普遍虧損后,三季度冷修產(chǎn)能逐步增多。行業(yè)開(kāi)工率10月初跌至79%的近4年較低值,產(chǎn)能同比增速也由二季度15%—20%跌至3%左右。一旦房屋銷(xiāo)量回升形成趨勢,玻璃需求將首先得到提升。目前遠月貼水幅度更大,遠月合約強于近月,存在買(mǎi)遠拋近的套利機會(huì )。
  
  操作上,主力1501合約預計維持在1000—1080元/噸區間寬幅振蕩。除非廠(chǎng)商資金問(wèn)題爆發(fā),否則玻璃期價(jià)難以跌破1000元/噸。由于供給端收縮,需求端有望小幅拉動(dòng),玻璃基本面存在改善預期。

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