【中玻網(wǎng)】今年玻璃市場(chǎng)遭遇供給增量與需求縮量的雙重洗禮，“金九銀十”季節性旺季行情遠不及預期。雖然基于部分生產(chǎn)線(xiàn)改產(chǎn)以及下游需求好轉預期，玻璃現貨價(jià)格在8月末的表現搶眼，然而國慶節之后，在生產(chǎn)企業(yè)庫存重回高位的背景下，現貨市場(chǎng)頹勢初現，期價(jià)上漲難。
　　
　　產(chǎn)能壓力大，企業(yè)面臨新的去庫存化
　　
　　今年玻璃市場(chǎng)的供應壓力未能有效緩解。截至9月末，我國玻璃新點(diǎn)火生產(chǎn)線(xiàn)條數增加至19條，涉及的日熔量為13250噸。由于行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的要求以及企業(yè)資金鏈斷裂等問(wèn)題導致的冷修生產(chǎn)線(xiàn)數達24條，折合產(chǎn)能在9780萬(wàn)重箱左右。不過(guò)，玻璃產(chǎn)量增幅并未減緩，數據顯示，1—8月我國玻璃產(chǎn)量為5.48億重箱，同比增加5.0%。
　　
　　目前玻璃市場(chǎng)主要庫存在3165萬(wàn)重箱水平，較9月末增加39萬(wàn)重箱，企業(yè)面臨重新去庫存化�，F階段貿易商與加工企業(yè)受到實(shí)際需求不振的影響，備貨并不積較，失去這一“蓄水池”，生產(chǎn)企業(yè)的去庫存化顯得更加艱難，唯有降價(jià)促銷(xiāo)。因此玻璃現貨市場(chǎng)將進(jìn)入新的去庫存化周期，現貨價(jià)格也將逐步下調。
　　
　　政策利好難兌現，季節性需求轉淡
　　
　　9月底房貸新政出臺，雖然國有四大行公開(kāi)表示已落實(shí)執行首套房貸新政策，但執行力度大打折扣，因而房地產(chǎn)市場(chǎng)的“銀十”亦顯落寞。據相關(guān)調研顯示，限貸放松使得部分客戶(hù)處于觀(guān)望狀態(tài)，改善性客戶(hù)占比增加，而在房地產(chǎn)周期面臨拐點(diǎn)時(shí)，房屋銷(xiāo)售面積難現非常大改觀(guān)，因而對玻璃市場(chǎng)的需求提振有限。十月已然過(guò)去一半，四季度北方玻璃市場(chǎng)需求將率先下滑，屆時(shí)將形成區域性聯(lián)動(dòng)效應，降價(jià)區域將由北向南傳導。此外，需要注意的是，往年例行的冬儲今年預計會(huì )減弱，一方面下游需求放緩，另一方面經(jīng)銷(xiāo)商囤貨更趨謹慎。
　　
　　期現價(jià)差結構決定遠期期價(jià)
　　
　　今年以來(lái)玻璃現貨價(jià)格的低點(diǎn)出現在7月下旬，當時(shí)各區域現貨價(jià)格均大幅下滑，其中沙河地區廠(chǎng)庫5mm白玻出廠(chǎng)價(jià)較低在904元/噸，折合盤(pán)面價(jià)格1104元/噸；華中較低在1080元/噸，折合盤(pán)面價(jià)格1050元/噸；秦皇島耀華較低在960元/噸，折合盤(pán)面價(jià)格940元/噸。
　　
　　而7月玻璃貨物主力合約1409較低跌至1020元/噸，期價(jià)較現貨高貼水局面得到大幅修正，部分廠(chǎng)庫還出現理論上的交割利潤。隨后在現貨價(jià)格觸底反彈與廠(chǎng)庫注冊倉單意愿不強的背景下，玻璃期價(jià)迎來(lái)一波強勁的上漲行情，1409合約較高打破1200元/噸。
　　
　　基于玻璃貨物的全廠(chǎng)庫交割模式，期現大幅貼水成為常態(tài)，未來(lái)期現價(jià)差結構與廠(chǎng)庫行為仍然對市場(chǎng)形成非常大影響。目前來(lái)看，對于1501合約而言，沙河地區廠(chǎng)庫期現貼水已擴大至150元/噸附近，屬于歷史中位數水平，而隨著(zhù)后續現貨價(jià)格下滑，期價(jià)將聯(lián)動(dòng)下挫，當期價(jià)下滑速度緩于現貨價(jià)格跌幅時(shí)，期現價(jià)差會(huì )修正。玻璃期價(jià)反彈時(shí)間節點(diǎn)或出現在交割月臨近。
　　
　　整體而言，玻璃行業(yè)正面臨去產(chǎn)能陣痛，新增產(chǎn)能的投放在今年四季度至明年將逐步放緩，企業(yè)對現金流的要求將使得降價(jià)、降庫存成為企業(yè)的主要生存手段，再加上“霧霾”天的來(lái)襲使得玻璃企業(yè)不得不面臨與日俱增的環(huán)保壓力，清潔燃料的替換成本上升使得企業(yè)盈利被擠壓。