【中玻網(wǎng)】供需情況改善，中國主要城市的平均浮法玻璃價(jià)格上漲至2014年初以來(lái)的較高水平，這將對信義玻璃(00868)等中國玻璃生產(chǎn)商有利。

　　再加上市場(chǎng)對信義玻璃海外擴張的憂(yōu)慮正在消褪，該行維持公司買(mǎi)入評級，目標價(jià)為10.13港元(基于11倍2017年市盈率，低于歷史平均水平及同業(yè)平均)。

　　浮法玻璃價(jià)格已升至三年半高位

　　該行指出，浮法玻璃價(jià)格升至三年半高位，走勢符合其他受需求驅動(dòng)上升的商品。在2017年9月11日，中國主要城市平均浮法玻璃價(jià)格達到1,535.9元金額/噸，是2014年初以來(lái)的較高水平，主要由于供需情況改善，這對信義玻璃等中國玻璃生產(chǎn)商是為正面。

　　在本季，主要城市平均浮法玻璃價(jià)格對比上半年平均已上漲2.5%。由于供應緊張，東莞的浮法玻璃價(jià)格漲至2000元金額/噸以上。該行認為，浮法玻璃價(jià)格強勢反映下游需求回升，而需求部分是受到建筑活動(dòng)趨穩帶動(dòng)。另外該行指出，玻璃行業(yè)信心指數自2017年3月初以來(lái)一直保持堅挺，這反映業(yè)內人士對近期行業(yè)前景充滿(mǎn)信心。

　　值得注意的是，該行表示，目前看不到有任何會(huì )導致浮法玻璃價(jià)格急跌的重大因素。浮法玻璃售價(jià)趨勢也反映，玻璃生產(chǎn)商能夠將成本的上漲轉嫁給客戶(hù)。

　　該行還指出，信義玻璃還以較低的成本從海外供應商取得純堿，這將有助維持公司的盈利能力，尤其中國的純堿價(jià)格正在上漲。

　　海外擴張計劃正面

　　至于海外擴張計劃，很可能將要點(diǎn)放在馬來(lái)西亞和加拿大等國家，該行認為這兩個(gè)地區的風(fēng)險較為可控，有望降低投入資金者的憂(yōu)慮。到2017年，信義玻璃的浮法玻璃產(chǎn)能將較2017年的530萬(wàn)噸增加50%。由于公司擁有有經(jīng)驗知識和高品質(zhì)的產(chǎn)品，公司的海外擴張計劃將使公司受益于東盟、歐洲和美國對浮法玻璃的巨大需求。

　　另外該行也認為，只要公司準備就緒，其將會(huì )發(fā)布擴張計劃的細節。海外擴張應會(huì )提振公司的整體盈利能力。目前市場(chǎng)對公司的海外擴張計劃過(guò)度憂(yōu)慮。

　　冷修期和行業(yè)整合或支持浮法玻璃價(jià)格

　　冷修期和行業(yè)整合有望進(jìn)一步支持浮法玻璃價(jià)格。該行認為，中國的浮法玻璃行業(yè)將于2017-19年間進(jìn)入冷修高峰期(占總營(yíng)運產(chǎn)能約13%)，由于供需情況將轉好，這對龍頭企業(yè)是正面的。