【中玻網(wǎng)】公司概況：玻璃龍頭，大部分國家化征程開(kāi)啟：公司成立于1988年，是大部分國家優(yōu)異的綜合玻璃制造商，七大工業(yè)園覆蓋多個(gè)中國經(jīng)濟要點(diǎn)區域，海外工業(yè)園位于馬來(lái)西亞馬六甲。公司產(chǎn)品涵蓋優(yōu)異浮法玻璃、汽車(chē)玻璃、建筑節能玻璃等領(lǐng)域，是中國及亞洲很大的浮法玻璃生產(chǎn)商，替換市場(chǎng)中很大的中國汽車(chē)玻璃出口商，占大部分國家汽車(chē)玻璃替換市場(chǎng)約25%的市場(chǎng)份額，是中國兩大建筑玻璃生產(chǎn)商之一。截至2017年12月31日，公司9名創(chuàng )始股東帶有集團56.67%的股權，股權結構穩定。主席李賢義先生及其他主要股東在2017年中報后共增持3164.4萬(wàn)股，充分體現管理層對公司未來(lái)發(fā)展的信心。公司2017營(yíng)收147.28億港元，同比增長(cháng)14.63%；歸母凈利潤40.14億港元，同比增長(cháng)24.91%。2017毛利率、凈利率分別為36.97%和27.3%。自2005年上市以來(lái)至2017年的13年，公司營(yíng)業(yè)收入復合增長(cháng)率為21.8%，歸母凈利潤復合增長(cháng)率為25.6%。

　　行業(yè)：供給收縮為中期趨勢，需求穩定，行業(yè)競爭格局向好：2017年，平板玻璃產(chǎn)量7.9億重量箱，同比增長(cháng)2.1%；產(chǎn)品價(jià)格穩中有升，平均價(jià)格同比上漲14.6%；行業(yè)營(yíng)收759億元，同比增長(cháng)20%，利潤93億元，同比增長(cháng)81%。為近十年來(lái)的很好水平。2017年盈利能力的大幅改善，主要是供給端收縮帶來(lái)的供需改善，2017年通過(guò)環(huán)保督查，有21條落后產(chǎn)能的生產(chǎn)線(xiàn)停產(chǎn)；沒(méi)有取得排污許可證的生產(chǎn)線(xiàn)又停掉了10多條；“2+26”城市冬季取暖季節部分生產(chǎn)線(xiàn)提前安排冷修，有的實(shí)行了限產(chǎn)15%的措施，4月底邢臺又公布在產(chǎn)企業(yè)從采暖季限產(chǎn)15%變?yōu)槌B(tài)化全年限產(chǎn)15%以上，預計壓減玻璃產(chǎn)能250萬(wàn)重量箱；相關(guān)部門(mén)擔心新投產(chǎn)新線(xiàn)加重產(chǎn)能過(guò)剩和環(huán)保不達標的責任，不允許點(diǎn)火。煤改氣是未來(lái)趨勢，環(huán)保趨嚴、華北地區能源價(jià)格優(yōu)勢減弱使得全國競爭格局重構。打擊非標產(chǎn)品，提高產(chǎn)品質(zhì)量的同時(shí)降低供給5%。

　　需求增速雖然有所降低，但仍保持非常大幅度增長(cháng)：全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金10.97萬(wàn)億元，比上年名義增長(cháng)7.0%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金15.6萬(wàn)億元，比上年增長(cháng)8.2%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購置面積2.55億平方米，比上年增長(cháng)15.8%，商品房銷(xiāo)售面積16.9億平方米，比上年增長(cháng)7.7%，汽車(chē)制造業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)均增長(cháng)3%以上，連續九年保持大部分國家規模；超白壓延玻璃強勁增長(cháng)超過(guò)30%。2017年純堿價(jià)格大幅波動(dòng)創(chuàng )新高，預計18年相對穩定，改善企業(yè)盈利。公司依靠其海外網(wǎng)絡(luò )采購純堿以應對純堿價(jià)格的大幅波動(dòng)，以減輕價(jià)格波動(dòng)的影響。

　　2018年行業(yè)景氣有望進(jìn)一步提升：價(jià)格處于近五年高點(diǎn)，與前三個(gè)周期的高點(diǎn)仍有差距，價(jià)格變動(dòng)周期拉長(cháng)，經(jīng)歷行業(yè)四年的長(cháng)期低迷，眾多企業(yè)擴產(chǎn)沖動(dòng)被舒緩，行業(yè)更加理性；第二，環(huán)保監管趨嚴，排污不達標的生產(chǎn)線(xiàn)將逐漸退出歷史舞臺；第三，等量替換政策的嚴格執行；第四，行業(yè)自律的進(jìn)一步完善。在供給彈性減弱的背景下，玻璃價(jià)格變動(dòng)周期拉長(cháng)是必然趨勢，預計本輪玻璃價(jià)格上漲周期仍有一定上行空間。2018中國平板玻璃大企業(yè)領(lǐng)導人圓桌會(huì )議(GT12峰會(huì ))4月19日在上海召開(kāi)，會(huì )議提出，在明確淘汰對象、區域自律、提升環(huán)保標準、嚴查批小建大等措施的基礎上，保證行業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益的穩健增長(cháng)，實(shí)現2018年行業(yè)利潤比2017年實(shí)際增長(cháng)30%的目標。