【中玻網(wǎng)】本周建材行業(yè)表現一般，海南和京津冀區域主題相對亮眼。

　　雨季逐漸開(kāi)啟，但水泥發(fā)貨量仍較高，加上部分區域錯峰限產(chǎn)，庫存保持低位。玻璃受下游補庫和行業(yè)會(huì )議提振，但終端需求并無(wú)明顯起色。本周全國水泥市場(chǎng)價(jià)格為415元/噸，環(huán)比下跌1元/噸，主要是湖南、貴州和新疆下跌；全國庫容比54％，環(huán)比下降0.7％，其中長(cháng)江流域庫容比44％，環(huán)比下降0.5％，兩廣區域47％，環(huán)比下降1.5％。全國白玻均價(jià)1586元/噸，環(huán)比上漲1元/噸，庫存有所下降。

　　水泥發(fā)貨顯示5月投入資金需求環(huán)比保持平穩，而相關(guān)工業(yè)品庫存也已快速下降至低位。2月以來(lái)社融和地產(chǎn)開(kāi)工保持穩定，3季度并沒(méi)有大型重要會(huì )議，需求預計將維持小幅下滑的穩定狀態(tài)。環(huán)保大會(huì )后續供給側政策將繼續收緊，水泥雨季錯峰強于去年，這次雨季對價(jià)格的影響應該小于往年。

　　中期的需求將呈現L型緩慢尋底，建材各細分行業(yè)龍頭的業(yè)績(jì)和增長(cháng)的匹配度仍是很好。優(yōu)異公司估值此前被壓縮過(guò)低，反彈空間非常大，龍頭公司有望新高。繼續推薦海螺水泥、中國巨石、兔寶寶、帝王潔具、北新建材、東方雨虹、偉星新材、三棵樹(shù)等龍頭公司，關(guān)注凱倫股份、科順股份、龍泉股份等。

　　風(fēng)險提示:貿易摩擦的重燃導致風(fēng)險偏好下降;美國通脹2季度或超預期上行，導致緊縮超預期;國內加強資金去杠桿和限制相關(guān)部門(mén)舉債，或導致階段性失速。