【中玻網(wǎng)】光伏玻璃是產(chǎn)業(yè)鏈上單耗和價(jià)格穩定的環(huán)節，市場(chǎng)容量隨著(zhù)平價(jià)上網(wǎng)推進(jìn)還有數倍增長(cháng)空間;行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢明顯，龍頭技術(shù)和規模壁壘牢固，未來(lái)有望誕生千億市值公司。

光伏玻璃是產(chǎn)業(yè)鏈上價(jià)格平穩的環(huán)節之一，市場(chǎng)空間隨裝機量持續成長(cháng)。

2010年以來(lái)光伏新增裝機量增長(cháng)6.5倍，但由于終端產(chǎn)品價(jià)格每年下降10-20%，組件市場(chǎng)價(jià)值增長(cháng)有限，光伏玻璃需求增長(cháng)5.3倍，市場(chǎng)價(jià)值增長(cháng)近2倍，在組件成本中的占比從3%增加至近9%，近5年價(jià)格總體平穩，未來(lái)成本占比還將持續提升。

光伏玻璃產(chǎn)品同質(zhì)性較強，在產(chǎn)能略有過(guò)剩的情況下，其定價(jià)機制類(lèi)似于多晶硅，即邊際產(chǎn)線(xiàn)成本支撐市場(chǎng)價(jià)格。但供給端，低成本優(yōu)異產(chǎn)能仍然較少，日熔量低于700噸的高成本產(chǎn)能產(chǎn)能占比接近一半，擴產(chǎn)周期長(cháng)達1年半，短期內供給曲線(xiàn)不會(huì )發(fā)生重大變化，價(jià)格支撐力十足。

雙龍頭格局有望強化，根源在于龍頭企業(yè)手握規模和技術(shù)優(yōu)勢，成本大幅優(yōu)異。

規模優(yōu)勢體現為，目前雙龍頭市占率超過(guò)50%，新增產(chǎn)能中雙龍頭占據65%以上，在單線(xiàn)產(chǎn)能規模、供應鏈穩定性和價(jià)格上一體優(yōu)異;技術(shù)主要體現為，僅有兩大龍頭能掌握日熔量上千噸的大型窯爐，技術(shù)壁壘在于溫度控制，大型窯爐的能耗和成品率均有大幅提升，玻璃成本較接近的對手低10%以上，此外，追趕者還面臨資金、環(huán)保政策及客戶(hù)資源壁壘，我們認為當前情況下，雙龍頭格局將進(jìn)一步強化。

光伏進(jìn)入平價(jià)時(shí)代，2020年裝機量有望增長(cháng)20%至140GW以上，全年玻璃供給仍處于緊平衡狀態(tài)，同時(shí)雙玻組件提效效果明顯，滲透率有望打破，進(jìn)一步加大需求彈性，我們預計2020年玻璃價(jià)格將保持在高位，同時(shí)近期純堿價(jià)格下滑，龍頭盈利彈性非常大。