我們估計今年有1.6萬(wàn)億金額累計新增中長(cháng)期貸款沉淀下來(lái)，并未進(jìn)入固定資產(chǎn)投入資金領(lǐng)域。假設明年新增貸款7萬(wàn)億元，在60%的09年中長(cháng)期沉淀貸款使用的情況下，明年的固定資產(chǎn)投入資金增速將達到26%左右。

　　采用主成分分析法預測，明年在26%的固定資產(chǎn)投入資金增速下，水泥產(chǎn)量（需求）將為18.8億噸，比09年增長(cháng)14%，增速將呈前高后低。2009—2010年分別新增2.8億噸水泥產(chǎn)能，如果明年落后淘汰量達到1億噸，那么新增有效供給依然小于新增需求。雖然明年全年供需邊際變化形勢依然樂(lè )觀(guān)，但上半年行業(yè)將承受非常大的供給壓力。

　　從新建產(chǎn)能情況來(lái)看，2010年供給壓力較小的地區依次是東北、華東、華北、中南，西南和西北壓力非常大，價(jià)格將呈東部上漲、西部回落的態(tài)勢。

　　目前玻璃行業(yè)相對于市場(chǎng)估值水平并不低，但考慮到未來(lái)平板玻璃供給過(guò)剩局面的扭轉以及節能減排、光伏發(fā)電快速發(fā)展對Low-E玻璃、超白壓延、超白浮法和TCO玻璃的強勁需求，我們維持“增持”評級，要點(diǎn)推薦具備高技術(shù)產(chǎn)品生產(chǎn)能力的南玻A和金晶科技。