【中玻網(wǎng)】蕪湖廠(chǎng)房訪(fǎng)問(wèn)摘要此次訪(fǎng)問(wèn)的要點(diǎn)：天然氣取代重質(zhì)油成為主要的能源供應；汽車(chē)玻璃OEM產(chǎn)能目前每年約有100萬(wàn)張，3Q10計劃將新增商業(yè)營(yíng)運產(chǎn)能，增加另100萬(wàn)張；2Q10將有700t/d及900t/d的浮法生產(chǎn)線(xiàn)投入。
　　
　　調整FY10F盈利預測：我們把（1）FY10F的銷(xiāo)售收入上調4.3%至港幣65.4億元；（2）浮法玻璃的毛利率調升3個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)把綜合毛利率稀微上調1個(gè)百分點(diǎn)至31.1%；（3）凈收入從之前預計的港幣12.3億元調升至港幣13.6億元，每股盈利由港幣0.710元升至港幣0.782元。
　　
　　中國大陸汽車(chē)銷(xiāo)量增長(cháng)迅猛我們認為乘用車(chē)銷(xiāo)售將于2010年按年增長(cháng)15%-20%。而中國大陸的總汽車(chē)銷(xiāo)售量將超越1,500萬(wàn)臺。
　　
　　純堿價(jià)格迅速回升但影響不大由于成本價(jià)格不斷上升，我們未有把毛利率進(jìn)一步提升。不過(guò)，由于信義玻璃(6.3,0.19,3.11%,經(jīng)濟通實(shí)時(shí)行情)采用價(jià)格較穩定、且較重油便宜10%-15%的天然氣，我們認為有關(guān)的影響不大。
　　
　　FY10F每股盈的11倍市盈率倍市盈我們維持信義玻璃“買(mǎi)入”評級，同時(shí)上調其目標價(jià)至港幣8.60元，代表2010年預期每股盈利港幣0.782元的11倍市盈率，有關(guān)的預測受到我們以保守的增長(cháng)假設由現金流量折現法模式支持。我們欣賞信義玻璃積較邁向汽車(chē)玻璃OEM市場(chǎng)，其TCO玻璃生產(chǎn)線(xiàn)在中國大陸獨占鰲頭。同時(shí)我們感到主力開(kāi)發(fā)擴充渤海灣地區、長(cháng)三角及珠三角地區的業(yè)務(wù)拓展模式深具長(cháng)遠的戰略眼光。