【中玻網(wǎng)】　　就業(yè)績(jì)存量部分而言,公司作為ITO導電膜玻璃行業(yè)優(yōu)異廠(chǎng)商,市場(chǎng)份額穩定,優(yōu)勢明顯,訂單所受影響顯著(zhù)小于行業(yè)平均水平。從產(chǎn)品價(jià)格來(lái)看,公司根據行業(yè)規律判斷9月份以來(lái)ITO導電玻璃價(jià)格已經(jīng)接近底部,再往下的空間不大。
　　
　　公司上市以來(lái)通過(guò)募投和超募項目不斷改善產(chǎn)品結構,毛利率穩健提升,而且TN/STNLCD市場(chǎng)以工業(yè)品、有經(jīng)驗化需求為主,波動(dòng)不大。我們認為ITO導電膜玻璃行業(yè)未來(lái)的走勢有可能重復過(guò)去一年來(lái)紅黃光LED的發(fā)展軌跡,市場(chǎng)認定"技術(shù)低端面臨替代"的"紅海"反而保持相對較高的毛利率和景氣度。
　　
　　就業(yè)績(jì)增量部分而言,中小尺寸觸摸屏項目進(jìn)展順利,來(lái)年即將放量,業(yè)績(jì)彈性顯著(zhù)。公司在技術(shù)實(shí)力和設備方面的優(yōu)勢是產(chǎn)品品質(zhì)的有力保證,將與上海聯(lián)營(yíng)公司(現名昊信光電)新合作方在寶島業(yè)界深厚的人脈和市場(chǎng)資源形成優(yōu)勢互補的局面。公司將觸摸屏產(chǎn)品合理定位于中檔,通過(guò)成本、技術(shù)和客戶(hù)優(yōu)勢積較開(kāi)拓市場(chǎng)。新近取得打破的玻璃減薄工藝契合當今電子消費產(chǎn)品輕薄化的趨勢和需求,蘊含新增長(cháng)點(diǎn)。
　　
　　盈利預測與投入資金評級我們預計2011-2013年歸屬母公司的凈利潤分別為1.56億元、2.29億元和3.30億元,一體攤薄后EPS分別為0.62元、0.91元和1.32元,12個(gè)月合理目標價(jià)為22.75元,維持買(mǎi)入評級。
　　
　　風(fēng)險提示行業(yè)景氣度顯著(zhù)下滑與新產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)拓低于預期的風(fēng)險。