【中玻網(wǎng)】投入資金要點(diǎn)：
　　
　　營(yíng)業(yè)收入同比下降6.39%，1-9月EPS負0.01元
　　
　　營(yíng)業(yè)收入實(shí)現17.49億元，收入下降6.39%，歸屬母公司凈利潤-373萬(wàn)，去年同期為1102萬(wàn)，1-9月EPS為-0.01元，扣非后的EPS0元。
　　
　　單季銷(xiāo)售數據略有好轉，行業(yè)景氣度大幅提升條件尚不具備
　　
　　中報收入同比下降10%，三季報同比下滑升至-6%，7-9月銷(xiāo)售規模6.4億，較去年同期6.06億增長(cháng)5%，銷(xiāo)售數據略有好轉。整個(gè)玻璃行業(yè)去庫存周期已經(jīng)進(jìn)入被動(dòng)去庫存階段，目前需求受制地產(chǎn)新開(kāi)工、施工下滑的拖累，光伏行業(yè)陷入迄今較嚴重的危機，汽車(chē)銷(xiāo)售亦不溫不火，行業(yè)景氣度還不具備強勢反彈的基礎。
　　
　　三季度玻璃價(jià)格反彈帶動(dòng)毛利上行，天津二線(xiàn)建設拉高財務(wù)費用
　　
　　季節性因素以及行業(yè)去庫存進(jìn)程等方面影響，三季度全國玻璃出現了小幅反彈，全國均價(jià)上漲幅度在10%左右，另外純堿價(jià)格繼續下行，主要以華東區域為主的耀皮也體現在毛利上行，中報毛利率水平在13.85%，目前已經(jīng)回升到15.62%。在當前行業(yè)毛利水平下，行業(yè)大部分企業(yè)已經(jīng)可以實(shí)現盈虧平衡。單季來(lái)看公司三季度已經(jīng)實(shí)現扭虧為盈（剔除非經(jīng)常性項目），包含非經(jīng)常性項目實(shí)現凈利潤1500萬(wàn)元。
　　
　　公司費用率在依舊保持高位，我們認為未來(lái)投入資金機會(huì )一看全行業(yè)景氣度上行，二看公司未來(lái)是否能夠在特玻方向進(jìn)展
　　
　　公司三大期間費用率居高不下，目前保持在18%以上，處于行業(yè)較高水平，天津二線(xiàn)建設拉高了財務(wù)費用，短期費用率下降空間不大。我們估算耀皮收入中52%為浮法，48%為深加工，汽車(chē)配套業(yè)務(wù)已經(jīng)剝離。我們認為公司投入資金大的機會(huì )來(lái)自于行業(yè)預期好轉和依靠自身及皮爾金頓技術(shù)推進(jìn)特玻帶來(lái)的業(yè)績(jì)。
　　
　　估值與投入資金建議
　　
　　我們下調2012-2013年EPS，預計12-13年EPS分別為0.03、0.11元，對應目前6.07元的股市情況，估值偏高，維持增持評級。