【中玻網(wǎng)】智多盈點(diǎn)評：漲價(jià)題材之所以被市場(chǎng)關(guān)注，是因為對于很多行業(yè)來(lái)說(shuō)，主要產(chǎn)品價(jià)格的提升，對公司較終業(yè)績(jì)的影響彈性非常大，就拿玻璃行業(yè)來(lái)說(shuō)，很明顯在經(jīng)濟不景氣背景下，上半年玻璃行業(yè)業(yè)績(jì)一直都在尋底過(guò)程中，7月份以來(lái)相關(guān)玻璃產(chǎn)品的持續走高無(wú)疑讓相關(guān)玻璃企業(yè)迎來(lái)四季度業(yè)績(jì)大反彈的契機。反應在股市情況上，也會(huì )迎來(lái)一個(gè)見(jiàn)底回升的過(guò)程。相關(guān)個(gè)股建議關(guān)注：洛陽(yáng)玻璃(600876,股吧)（600876）、金晶科技(600586,股吧)（600586）、耀皮玻璃(600819,股吧)（600819）、旗濱集團(601636,股吧)（601636）。
　　
　　記者從相關(guān)渠道獲悉，7月份以來(lái)浮法玻璃價(jià)格持續反彈，尤其是高等玻璃產(chǎn)品價(jià)格的反彈幅度更為明顯。據生意社統計，截至10月22日，浮法玻璃商品指數為105.95，創(chuàng )下今年以來(lái)的新高，較7月指數上漲逾25%。尤其是近一個(gè)月來(lái)，浮法玻璃指數的上漲幅度更是超過(guò)了10%，呈現加速態(tài)勢。對于上半年仍在為玻璃銷(xiāo)售擔憂(yōu)的相關(guān)供應商而言，這無(wú)疑將帶動(dòng)其下半年業(yè)績(jì)的反彈。
　　
　　10月中旬市場(chǎng)整體仍然處于旺季，下游出貨順暢，需求維持上旬勢頭，但由于北方部分地區天氣轉寒，銷(xiāo)量以及經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)貨意愿出現一定減弱跡象，預計后續北方市場(chǎng)將逐漸出現滯漲情況。玻璃平均價(jià)格（4mm）環(huán)比持平為73.0元/重箱，環(huán)比提升1.1元/重箱。同時(shí)，由于重油、純堿價(jià)格環(huán)比持平，預計10月中旬毛利率為14.9%，環(huán)比提升1.4%。本旬行業(yè)庫存為2526萬(wàn)重箱，環(huán)比下滑0.5%（減少13萬(wàn)重箱），我們認為下滑趨勢未出現改變，整體停窯率為24.9%，環(huán)比持平。
　　
　　我們認為：行業(yè)下游需求目前仍然處于旺盛時(shí)段，預計短期整體供需平衡仍將穩中向好，但隨著(zhù)天氣轉寒，北方地區銷(xiāo)量將逐漸回落，同時(shí)，若后續有新點(diǎn)火生產(chǎn)線(xiàn)則將對漲價(jià)造成一定的影響。
　　
　　主要指標跟進(jìn)：停窯率（24.9%，環(huán)比持平）、毛利率（14.9%，環(huán)比提升1.4%，創(chuàng )年內新高）、庫存（2526萬(wàn)重箱，環(huán)比減少13萬(wàn)重箱，環(huán)比下滑0.5%）、固定投入資金增速、地產(chǎn)銷(xiāo)售面積增速。
　　
　　主要推薦公司：南玻A（“買(mǎi)入”評級）、旗濱集團(加入自選股,參加模擬炒股（“增持”評級）。
　　
　　需求仍處旺季，價(jià)格上行
　　
　　10月中旬，玻璃價(jià)格除河南以及華南外，其余各地價(jià)格均出現上漲，漲幅為1.5-3.0元/重箱不等。據了解，10月中旬延續了前期的良好銷(xiāo)售勢頭，各地企業(yè)出現區域性集體提價(jià)，但是由于天氣逐漸轉暖，北方部分地區已經(jīng)出現漲價(jià)放緩的跡象，而華東及南方地區仍然處于旺季，出貨良好。從地域上來(lái)看，東北地區需求開(kāi)始緩慢減弱，后續預計提價(jià)有一定阻力；華北地區部分經(jīng)銷(xiāo)商也出現一定進(jìn)貨減緩的信號，后續或將進(jìn)入淡季；同時(shí)，據了解，華南近期漲價(jià)幅度較小主要原因是雖然本地需求較好，但由于河北出貨較多，北方訂單相對減少導致整體外發(fā)銷(xiāo)量同比較弱，因此漲價(jià)相對較慢。本旬主要城市玻璃平均價(jià)格（4mm）為73.0元/重箱，環(huán)比提升1.1元/重箱。
　　
　　從幅度上看，成都價(jià)格上漲2元/重箱，幅度為3.63%，漲幅居前。
　　
　　玻璃價(jià)格上漲，玻璃-純堿重油價(jià)差環(huán)比擴大
　　
　　10月中旬，純堿、重油價(jià)格分別為1299、4550元/噸，環(huán)比基本持平，玻璃-重油純堿價(jià)差擴大1.1元/重箱至10.8元/重箱。我們預計，短期內需求仍處旺季，影響價(jià)差以及行業(yè)盈利水平重要因素是成本端價(jià)格變化。
　　
　　盈利創(chuàng )年內新高，庫存下滑，停窯率持平
　　
　　截止到10月中旬，行業(yè)庫存環(huán)比基本持平，為2526萬(wàn)重箱（環(huán)比減少13萬(wàn)重箱）。由于近期供需轉好，庫存出現小幅下滑，預計隨著(zhù)需求保持旺盛，下滑趨勢或將持續。預計10月中旬行業(yè)毛利率為14.9%，環(huán)比提升1.4%。
　　
　　玻璃板塊及要點(diǎn)關(guān)注公司估值
　　
　　10月中旬（截止到10月19日），申萬(wàn)玻璃制造指數于滬深300指數基本跑平，玻璃板塊PE為28.7倍，相較歷史平均水平38.2倍較低（歷史較低點(diǎn)為15倍，較高點(diǎn)為102倍）。要點(diǎn)關(guān)注公司方面，南玻A，旗濱集團2012年P(guān)E分別為37倍、29倍，分別略高于歷史平均的36倍以及23倍，維持“買(mǎi)入”和“增持”評級。