【中玻網(wǎng)】政策紅利預期與疲弱的供需面現狀將分別成為玻璃遠近合約的特有屬性，基于各自特征，未來(lái)玻璃遠月合約有望延續強勢格局，投入資金者可考慮采取買(mǎi)遠拋近的套利操作。

    玻璃貨物上市之初可謂生不逢時(shí)，由于處在季節性消費淡季，面對需求端疲弱現狀，過(guò)高的升水溢價(jià)導致玻璃期價(jià)只能下探尋求現貨價(jià)認同。但隨著(zhù)冬儲價(jià)格公布之后，玻璃市場(chǎng)開(kāi)始乍寒還暖，尤其是國內城鎮化預期得到強化更是推動(dòng)玻璃期現升水格局不斷擴大。由于存在政策預期，盡管偏弱的供需面令近月合約略顯謹慎，但遠月頹勢已顯勃勃生機。
　　
　　原料成本抬升，支撐作用日顯
　　
　　一般而言，玻璃生產(chǎn)的原料和成本包括燃料、純堿、石英砂、制作費用、人工和其它原材料，其中又以燃料和純堿占比非常大，分別占玻璃生產(chǎn)成本的37%和28%。
　　
　　近年來(lái)，不僅作為玻璃生產(chǎn)主原料的純堿和石英砂價(jià)格不斷上漲，而且為其提供重要燃料的重油價(jià)格也日益走高。據統計，2011年純堿價(jià)格較2010年平均上漲了25%以上，重油價(jià)格更是同比勁升了40%。由于原料和燃料費用占到玻璃生產(chǎn)總成本的80%，且在浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)中對燃料需求占比更是攀升至當前的40%—50%，不堪重負的成本壓力令多數玻璃企業(yè)面臨虧損境地。從長(cháng)遠來(lái)講，隨著(zhù)人工成本以及原料和燃料費用不斷上漲，未來(lái)玻璃低價(jià)將逐漸抬升，成本支撐作用日益凸顯。
　　
　　玻璃遠月合約將日趨走強
　　
　　玻璃貨物的下游終端需求有70%集中在房地產(chǎn)市場(chǎng)，其余則分布在汽車(chē)裝飾、太陽(yáng)能面板生產(chǎn)及其他領(lǐng)域。由于本月的中點(diǎn)經(jīng)濟工作會(huì )議明確了2013年將要點(diǎn)實(shí)施城鎮化建設，因此在政策預期推動(dòng)下，基建和房地產(chǎn)市場(chǎng)會(huì )首先獲益，投入資金增速料將企穩回升，而用于房地產(chǎn)市場(chǎng)的鋼材、焦炭和玻璃等原料也會(huì )因下游需求前景轉好而連帶沾光。
　　
　　考慮到產(chǎn)業(yè)鏈特性以及利好因素傳導存在滯后效應，通常焦炭和鋼材價(jià)格將率先走強，玻璃價(jià)格也會(huì )跟隨受益。據測算，兩者傳導時(shí)間一般滯后半年左右。換言之，焦炭和鋼材的1305合約會(huì )與玻璃1309合約同具有政策紅利屬性，玻璃遠月強勢格局有望得到延續。
　　
　　玻璃供需面依然疲弱
　　
　　由于國內多數地區已處寒冬，短期季節性因素導致東北等地玻璃陷入需求低谷，而其他北方區域玻璃價(jià)格也因東北降價(jià)沖擊而轉入被動(dòng)。廠(chǎng)商銷(xiāo)售日趨乏力令企業(yè)產(chǎn)成品庫存穩中有升，據了解，截至11月底，國內玻璃企業(yè)產(chǎn)成品庫存環(huán)比增加40萬(wàn)重箱，至2680萬(wàn)重箱。而為了緩解不斷走高的庫存壓力，保證良好的產(chǎn)銷(xiāo)率以及儲備充足的過(guò)冬資金，眾多廠(chǎng)商多以降價(jià)銷(xiāo)售為主，造成玻璃市場(chǎng)價(jià)格陷入跌價(jià)循環(huán)之中。
　　
　　盡管玻璃行業(yè)已轉入銷(xiāo)售淡季，但企業(yè)開(kāi)工率卻未見(jiàn)回落跡象，玻璃生產(chǎn)線(xiàn)依然在點(diǎn)火投產(chǎn)。受制于行業(yè)生產(chǎn)特點(diǎn)，一般玻璃停工帶來(lái)的損失會(huì )遠高于開(kāi)工生產(chǎn)降價(jià)銷(xiāo)售造成的虧損，因此一旦生產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)將進(jìn)入持續供應周期，且短期內無(wú)法終止。截至12月初，全國浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)仍有285條在運作，全行業(yè)冷修、停產(chǎn)以及放水僅為69條。依據當下國內玻璃行業(yè)產(chǎn)能形勢分析，未來(lái)仍有大約30條生產(chǎn)線(xiàn)準備投產(chǎn)，后期玻璃市場(chǎng)的供應壓力將有增無(wú)減。
　　
　　綜上所述，政策紅利預期與疲弱的供需面現狀將分別成為玻璃遠近合約的特有屬性，基于各自特征，未來(lái)遠月玻璃有望延續強勢格局，而近月玻璃則會(huì )略顯謹慎，遠近合約基差或將拉大，投入資金者可考慮采取買(mǎi)遠拋近的套利操作。