【中玻網(wǎng)】受到國內經(jīng)濟放緩以及房地產(chǎn)政策的調控，進(jìn)入二季度以來(lái)，玻璃的走勢依然偏弱�，F階段正處于季節性的消費旺季，玻璃貨物價(jià)格也呈現出先抑后揚的走勢。由于近期生產(chǎn)企業(yè)價(jià)格拉漲過(guò)快，流通渠道和加工企業(yè)進(jìn)貨意愿不強，短期內現貨中間市場(chǎng)難以大幅跟漲，依然以弱勢震蕩為主。
　　
　　進(jìn)入消費旺季，市場(chǎng)下游需求啟動(dòng)緩慢，南方市場(chǎng)需求略好于北方。受近期廠(chǎng)家價(jià)格上漲發(fā)生反應，多地中間商適量進(jìn)貨補倉，但短期內不會(huì )對需求起到明顯的帶動(dòng)作用，各地廠(chǎng)家依然以挺價(jià)心態(tài)為主，多穩價(jià)加快銷(xiāo)售，保本經(jīng)營(yíng)。雖然需求正在向季節性緩慢復蘇的方向發(fā)展，但是除華南地區外，企業(yè)和經(jīng)銷(xiāo)商庫存仍處于較高的位置，下降幅度較小。從供需來(lái)看，全國需求整體處于較為穩定的環(huán)境中，供給方面隨著(zhù)前期投產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)進(jìn)入生產(chǎn)運營(yíng)，后續供給或將繼續增加，供需矛盾?chē)谰�，短期價(jià)格仍將在下游緩慢去庫存以及企業(yè)拉漲的心態(tài)中拉鋸。
　　
　　成本方面，4月中旬以來(lái)，純堿、重油價(jià)格分別為1299元/噸、4600元/噸，環(huán)比持平。純堿價(jià)格一般滯后玻璃價(jià)格約1～1.5個(gè)月，開(kāi)工后隨著(zhù)需求反彈，純堿或將短期出現價(jià)格上行，一定程度會(huì )對成本產(chǎn)生支撐，對生產(chǎn)商的盈利造成一定影響。但考慮到目前生產(chǎn)企業(yè)尚有7%左右的毛利率，成本上升對開(kāi)工率和產(chǎn)成品價(jià)格影響不會(huì )太大。截至4月底，全國浮法生產(chǎn)線(xiàn)總計為292條，全行業(yè)冷修、停產(chǎn)以及放水共72條，總停產(chǎn)率為24.7%，停產(chǎn)總熔量占比為19.6%，環(huán)比下滑。歷史較高點(diǎn)出現在2012年的3月，當時(shí)全行業(yè)面臨虧損，停產(chǎn)總熔量占比達到21.7%。未來(lái)隨著(zhù)新增生產(chǎn)線(xiàn)陸續點(diǎn)火，行業(yè)開(kāi)工率易漲難跌。
　　
　　庫存方面，雖然環(huán)比略有下滑，但預計未來(lái)下滑速度會(huì )放慢。各地市場(chǎng)需求出現季節性復蘇，華南、華東基本已經(jīng)完全啟動(dòng)，而華北需求已經(jīng)有啟動(dòng)跡象，華南流通渠道去庫存進(jìn)度相對較快，需求緩慢回升使得庫存。行業(yè)庫存截止4月底為2689萬(wàn)重箱，環(huán)比基本持平，但依然處于歷史高位，歷史較高點(diǎn)同樣出現在2012年3月的3016萬(wàn)重箱。預計隨著(zhù)行業(yè)走出淡季，未來(lái)庫存還將從高位繼續下滑，下降的量不會(huì )改變高庫存的事實(shí)，且環(huán)比降幅會(huì )放緩。
　　
　　隨著(zhù)FG1305合約即將交割，玻璃期價(jià)也出現止跌，但主力1309合約相對升水依然處于高位。高升水一方面是5月倉單需要強制注銷(xiāo)，非現貨多頭不愿意承接倉單。另一方面也顯示出下游需求回暖的程度不高，買(mǎi)方興趣不大。從賣(mài)出保值角度看，1305合約大致與河北地區現貨價(jià)一致，且交易單位注冊的615張倉單，足夠滿(mǎn)足交割，空頭參與交割的意愿也較強。并且按照季節性因素，FG1401較FG1309合約升水30元/噸，也處于高位，多頭拉漲遠月合約的意愿更強，體現出較弱基本面下階段性反彈的特征。
　　
　　按計劃，5月交易單位考慮到各廠(chǎng)庫之間實(shí)際品質(zhì)和價(jià)格的差異，將對玻璃廠(chǎng)庫升貼水進(jìn)行調整。按目前的升貼水，華東地區和華南地區的玻璃企業(yè)普遍認為河北沙河地區的廠(chǎng)庫貼水偏低，本地企業(yè)升水不夠，但是我們認為地區間的升水幅度調整很難真實(shí)對貨物價(jià)格產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性擾動(dòng)。市場(chǎng)整體環(huán)境偏暖是近段時(shí)間玻璃期價(jià)技術(shù)性反彈的主要因素。長(cháng)期而言，行業(yè)弱勢的特征沒(méi)有發(fā)生太大變化，階段性反彈不改熊市格局。（作者系寶城貨物分析師）