【中玻網(wǎng)】玻璃貨物上市以來(lái)成交量火爆,但伴隨著(zhù)3月交割的結束,部分資金開(kāi)始流出,究其原因,主要是升貼水設置的不合理導致河北沙河地區廠(chǎng)庫交割利潤較為豐厚,倉單注冊也以河北沙河居多。由于多頭去河北拉倉單的意愿較低,導致多頭在近月合約上持續離場(chǎng),資金流出較為明顯;而貨物的基準價(jià),也由較初的華東為基準,轉為了河北沙河為基準,近月期價(jià)暴跌,較終開(kāi)始反映沙河價(jià)格。
　　
　　鄭商所在5月交割結束后,有意向改變沙河地區升貼水,具體如何調整尚不得而知,但按照目前沙河地區與華東地區現貨價(jià)差在300元/噸左右的水平來(lái)看,升貼水的調整可能有以下幾種情況:
　　
　　1、沙河的貼水改至-220元/噸,按照目前沙河的現貨價(jià)格1120元/噸計算,貨物盤(pán)面對應價(jià)格為1340元/噸,低于華東,貨物基準價(jià)仍為沙河,4個(gè)月的持倉成本為80元/噸,貨物升水預計小于該值,9月貨物合理價(jià)格在1400元/噸左右,則目前9月期價(jià)高估,未來(lái)可嘗試買(mǎi)1拋9的對沖操作,或者買(mǎi)5拋9對沖。
　　
　　2、沙河的貼水改至-270元/噸以上,按照目前的沙河現貨價(jià)格計算對應價(jià)格為1390元/噸,結合持倉成本,貨物合理價(jià)格為1450元/噸左右,此時(shí)期價(jià)基準將處于不確定中,9月貨物價(jià)格保持穩定,市場(chǎng)炒作可能回歸到現貨淡旺季的炒作上,可嘗試買(mǎi)9拋1操作,或者買(mǎi)5拋1的對沖。
　　
　　3、若沙河貼水為-300元/噸,貨物基準價(jià)將回歸華東,9月合理價(jià)格在1450元/噸左右,投入資金者可嘗試買(mǎi)9拋1對沖,或者買(mǎi)5拋1對沖。
　　
　　4、若出現黑天鵝事件,鄭商所設置的升貼水改為在1405合約上才開(kāi)始生效,不針對已經(jīng)交易的1309和1401合約,則1309和1401合約基準價(jià)仍為沙河,按照現貨價(jià)格計算合理價(jià)格在1350-1360元/噸,9月期價(jià)嚴重高估,可短空9月,風(fēng)險規避型投入資金者可嘗試買(mǎi)1拋9,或者買(mǎi)5拋9對沖。
　　
　　5、若升貼水不修改,9月期價(jià)同樣高估,策略與4相同。
　　
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