通過(guò)研究玻璃的產(chǎn)能周期、需求周期、成本波動(dòng)以及各因素指標的相互作用，分析影響玻璃盈利周期的關(guān)鍵因素。并搭建新的研究框架，從短期、中期、長(cháng)期——庫存、地產(chǎn)、產(chǎn)能三個(gè)角度來(lái)分析玻璃行業(yè)的發(fā)展，對應復盤(pán)股份公司憑證市場(chǎng)上玻璃板塊股份公司憑證的表現。通過(guò)本文研究，我們認為短期內玻璃施工需求不足與庫存較高廠(chǎng)商較為樂(lè )觀(guān)是導致當前價(jià)格承壓的主要因素；中期地產(chǎn)周期“熨平拉長(cháng)”，行業(yè)盈利迎來(lái)新周期需要更長(cháng)的等待時(shí)間；長(cháng)期來(lái)看未來(lái)5年將逐步進(jìn)入停產(chǎn)高峰期預計產(chǎn)能逐步減少行業(yè)加速集中產(chǎn)品重新定價(jià)，行業(yè)將迎來(lái)新的競爭格局�！　�1、下游產(chǎn)業(yè)鏈眾多，地產(chǎn)是需求主力　　玻璃下游產(chǎn)業(yè)鏈眾多，上市公司各有所長(cháng)：玻璃是石英砂、純堿等原料熔融在一起形成的。按照產(chǎn)業(yè)鏈分類(lèi)，玻璃主要分為平板玻璃和深加工玻璃，平板玻璃處于產(chǎn)業(yè)鏈上游，深加工玻璃為平板玻璃下游。玻璃相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈還有光伏太陽(yáng)能、電子、制藥等。玻璃板塊上市公司較少，業(yè)務(wù)各有所長(cháng)：旗濱集團以生產(chǎn)玻璃原片為主，福耀玻璃專(zhuān)注汽車(chē)玻璃，信義玻璃和南玻集團則全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，山東藥玻則專(zhuān)注模制瓶生產(chǎn)�！　〉禺a(chǎn)建筑是平板玻璃主要的需求來(lái)源：平板玻璃按照工藝主要分為浮法玻璃、壓延玻璃、引上法平板玻璃和平拉法平板玻璃；浮法工藝已成為平板玻璃生產(chǎn)的主流工藝，壓延玻璃因為在一些太陽(yáng)能等市場(chǎng)具有不可替代性，所以仍保持一定比例。為達到下游應用需求，平板玻璃需要進(jìn)行鋼化、熱彎、鍍膜、空腔、夾層等一系列深加工處理后進(jìn)入下游市場(chǎng)。下游應用包括房地產(chǎn)、汽車(chē)、太陽(yáng)能家電。其中建筑玻璃需求很大，占玻璃需求達到75%。汽車(chē)與太陽(yáng)能的需求占比分別為15%與5%左右)�！　�2、純堿與燃料是上游成本大頭　　純堿與燃料是玻璃制造成本的兩大影響因素：平板玻璃成本主要有原材料、燃料、制造費用、環(huán)保成本、人工成本和水電費。其中原材料與燃料占生產(chǎn)成本的比例很高，分別達到43%與34%。原材料主要包括純堿、石英砂、芒硝、白云石、石灰石等。其中純堿占原材料成本比重達到54%，石英砂達到27%，其他原材料成本占比不足20%。石英砂價(jià)格波動(dòng)相對較小，因此純堿是玻璃制造成本的主要影響因素之一，其價(jià)格主要與下游平板玻璃需求有關(guān)。平板玻璃主要使用的燃料包括石油焦、重油、煤制氣、天然氣等，其中天然氣成本很高，煤制氣很便宜，石油焦使用范圍很廣。燃料價(jià)格往往與貨品價(jià)格有非常大關(guān)系，貨品市場(chǎng)參與者更多，價(jià)格波動(dòng)因素也角度，波動(dòng)也相對非常大，燃料與純堿價(jià)格成為兩大影響玻璃制造成本的因素。近年來(lái)，單重箱玻璃平均的燃料與純堿成本約為25-35元�！　�3、浮法是主要工藝，河北廣東是產(chǎn)能大省　　浮法工藝當前為平板玻璃的主流工藝：浮法工藝生產(chǎn)過(guò)程中需要高溫加熱配合料，后經(jīng)成型、切割形成玻璃原片，切割過(guò)程中會(huì )形成10%的碎玻璃，會(huì )進(jìn)行回收重新入窯燃燒。熔窯主要燃料包括石油焦、重油、煤制氣、天然氣等。熔窯有一定的壽命期限，一般的壽命是8-10年。與水泥窯不同，由于停產(chǎn)后復產(chǎn)成本非常大，玻璃窯已經(jīng)開(kāi)窯，必須保持生產(chǎn)狀態(tài)，冷修一次成本非常高。隨著(zhù)下游需求周期性逐漸顯現，價(jià)格隨著(zhù)需求波動(dòng)，冷西也開(kāi)始成為行業(yè)內廠(chǎng)商的博弈手段�！　『颖�、廣東、湖北是主要產(chǎn)地，華中華北向西南轉移是趨勢：截至2019年，國內玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能日熔量總計達到15.26萬(wàn)噸，相比2016年增加1.23萬(wàn)噸，其中2018年新點(diǎn)火產(chǎn)能相對有增加。受下游需求以及原材料產(chǎn)地，歷史積淀等原因，我國產(chǎn)能主要集中在河北、廣東、山東、遼寧、江蘇、湖北、四川等省份。其中河北、廣東、湖北三省產(chǎn)能很大，日熔量分別達到3.09、1.48、1.28萬(wàn)噸，三省合計占全國產(chǎn)能41.65%。2017年受河北沙河地區產(chǎn)能集中關(guān)停，對河北產(chǎn)能形成一定沖擊。近3年，國內新增產(chǎn)能有所減少，主要集中在云南、貴州、安徽、等省份，有從華北、華中地區逐步向西南地區轉移的趨勢。 [詳情]

　　從區域看，華東地區部分廠(chǎng)家報價(jià)有所調整，以跟進(jìn)前期其他廠(chǎng)家的價(jià)格；沙河地區生產(chǎn)企業(yè)報價(jià)調整，幅度不一，也是要增加出庫和回籠資金，其他廠(chǎng)家也有跟進(jìn)的動(dòng)作；華南部分廠(chǎng)家價(jià)格偏弱。各區域走勢如下：　　1華東地區：　　今天華東地區玻璃現貨市場(chǎng)總體走勢繼續維持弱勢整理的態(tài)勢，生產(chǎn)企業(yè)價(jià)格調整的意愿增加，市場(chǎng)信心不足。近期終端市場(chǎng)的加工企業(yè)訂單沒(méi)有明顯的增加趨勢，造成采購玻璃的意愿不強。加之沙河以及湖北等外埠玻璃進(jìn)入量的增加，給當地生產(chǎn)企業(yè)的出庫帶來(lái)比非常大的困難。為了增加出庫和保持正常的產(chǎn)銷(xiāo)率，部分企業(yè)報價(jià)小幅調整，預計后期其他廠(chǎng)家也有跟進(jìn)的計劃。從廠(chǎng)家出庫品種結構看，顏色玻璃和鍍膜玻璃出庫情況一般，以外銷(xiāo)出口為主；建筑用白玻出庫環(huán)比有所減少，以國內建筑加工為主�！　�2華南地區：　　今天華南地區玻璃現貨市場(chǎng)總體走勢一般，生產(chǎn)企業(yè)出庫速度沒(méi)有明顯的變化，廠(chǎng)家和加工企業(yè)市場(chǎng)信心不足。前期部分廠(chǎng)家為了季度末削減庫存和增加回籠資金，報價(jià)有所調整，其他部分廠(chǎng)家也有一定的跟進(jìn)。昨天部分廠(chǎng)家恢復了原來(lái)的價(jià)格水平，出庫情況一般。近期沙河地區報價(jià)有所松動(dòng)，暫時(shí)對華南市場(chǎng)影響不大。后期華南等地區的天氣對玻璃消費需求將產(chǎn)生一定的影響。華中地區近期廠(chǎng)家出庫情況一般，前期較高的庫存削減難度比非常大。預計近期價(jià)格調整的壓力將逐漸增強�！　�3華北地區：　　今天華北地區玻璃現貨市場(chǎng)總體走勢繼續維持弱勢整理的態(tài)勢，生產(chǎn)企業(yè)出庫情況沒(méi)有明顯的好轉，市場(chǎng)價(jià)格繼續回落。上月末之前大部分沙河地區生產(chǎn)企業(yè)給貿易商進(jìn)行保價(jià)的政策，以穩定貿易商的信心。昨天廠(chǎng)家的保價(jià)政策已經(jīng)結束，部分大型生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)始調低銷(xiāo)售價(jià)格，以增加出庫。價(jià)格調整的幅度不一。其他大型廠(chǎng)家也有跟進(jìn)的動(dòng)作，價(jià)格整體下調20-40元不等，部分規格降價(jià)幅度更多�！　�4西南地區：　　今天西南地區玻璃現貨市場(chǎng)總體走勢一般，生產(chǎn)企業(yè)以增加出庫和回籠資金為主。部分廠(chǎng)家報價(jià)小幅松動(dòng)，其他廠(chǎng)家暫時(shí)觀(guān)望，沒(méi)有跟進(jìn)的計劃�！　�5東北地區：　　今天東北地區玻璃現貨市場(chǎng)總體走勢尚可，部分廠(chǎng)家出庫略有增加，主要是外貿出口訂單。本地加工企業(yè)開(kāi)工率不高，貿易商冬儲玻璃尚未銷(xiāo)售�！　�6西北地區：　　今天西北地區玻璃現貨市場(chǎng)總體走勢偏弱，生產(chǎn)企業(yè)出庫維持前期的速度，價(jià)格變化不大。目前本地加工企業(yè)訂單情況一般，玻璃采購增量有限�！　『笫芯C述：　　近期沙河地區玻璃生產(chǎn)企業(yè)銷(xiāo)售政策有所改變，目的在于增加競爭優(yōu)勢，以促進(jìn)出庫量的增加。當前部分大型廠(chǎng)家的庫存偏高，資金壓力比非常大。從需求看，沙河本地加工企業(yè)訂單情況一般。要在短期大量出庫，只能銷(xiāo)售到周邊市場(chǎng)。預計后期華東和京津冀等地區廠(chǎng)家的價(jià)格調整幅度將會(huì )增加。 [詳情]

　　研究報告顯示，2017年-2018年，光伏玻璃需求增長(cháng)21%，超過(guò)光伏新增裝機15%的復合增速�！　」夥�行業(yè)由于應用場(chǎng)景條件的愈發(fā)苛刻，雙面雙玻組件已成為越來(lái)越多的企業(yè)的主打產(chǎn)品�！　∪涨�，相關(guān)券商發(fā)布的研究報告顯示，2017年-2018年，光伏玻璃需求增長(cháng)21%，超過(guò)光伏新增裝機15%的復合增速�！　≡诖嘶�礎上，環(huán)保趨嚴，管理層通過(guò)排污權監管升級來(lái)清理存量產(chǎn)能，截至2018年1月中旬，40%的玻璃企業(yè)尚未拿到排污許可證，這些企業(yè)若終仍未取得排污權則存在強制關(guān)停風(fēng)險。從2017年末開(kāi)始上漲的光伏玻璃價(jià)格在2018年仍將有望保持在31元/平方米�！　」┬桕P(guān)系：支撐光伏玻璃維持高價(jià)　　公開(kāi)資料顯示，根據使用的性質(zhì)和制造方法不同，光伏玻璃又可分為3種，即平板型太陽(yáng)能電池的蓋板，一般為壓延玻璃;在平板玻璃表面鍍上通常厚度只有幾微米的半導體材料制成的薄膜電池導電基片;集熱式光伏系統使用的透鏡或反光鏡類(lèi)的玻璃�！　‘斎�，這3種產(chǎn)品的特性和作用完全不同，其附加值也有很大的差別�！　�據了解，如今應用廣的太陽(yáng)能光伏玻璃是高透光率玻璃，它是低鐵含量的玻璃，也就是俗稱(chēng)的超白玻璃。鐵在普通玻璃中屬于雜質(zhì)(吸熱玻璃除外)，鐵雜質(zhì)的存在，一方面使玻璃著(zhù)色，另一方面加大玻璃的吸熱率，也就降低了玻璃的透光率。因此，太陽(yáng)能光伏玻璃作為太陽(yáng)能裝置的重要組件之一，要求玻璃板必須高度透明，因此對用于生產(chǎn)太陽(yáng)能玻璃的硅質(zhì)原料中含鐵量要求十分嚴格，Fe2O3含量一般在140 ppm-150ppm�！　〗�日，作為可參考的光伏玻璃上市公司標的，信義光能發(fā)布的公告顯示，其三大業(yè)務(wù)板塊在2017年收入同步高增，其中光伏玻璃、光伏發(fā)電、EPC服務(wù)三大業(yè)務(wù)板塊在2017年分別實(shí)現34%、40%、239%的收入高速增長(cháng)�！　∪涨耙环萑�商分析報告指出，在2018年，光伏玻璃供需關(guān)系仍將維持偏緊狀態(tài)，價(jià)格有望保持強勢：預計2018年大部分國家光伏裝機需求有望實(shí)現5%～10%的增長(cháng)，疊加雙面/雙玻組件滲透率提升，將帶來(lái)20%～30%的光伏玻璃需求增長(cháng);而供給端，雖有部分新線(xiàn)計劃年內投產(chǎn)，但由于一方面2017年的強勁需求導致行業(yè)庫存出清以及產(chǎn)線(xiàn)冷修計劃推遲，另一方面環(huán)保限產(chǎn)影響有增無(wú)減，因此，預計今年行業(yè)有效供給增量不超過(guò)10%，全年供需將維持偏緊狀態(tài)，價(jià)格有望維持強勢�！　‰S雙玻走俏，未來(lái)市場(chǎng)替代空間大　　大環(huán)境上，2017年全國光伏發(fā)電新增裝機達到53GW，遠遠好于2017年初預期，顯示光伏行業(yè)持續高景氣。得益于分布式的快速發(fā)展和度電成本的不斷下降，2020年有望實(shí)現平價(jià)上網(wǎng)，屆時(shí)光伏行業(yè)將由政策補貼驅動(dòng)轉為市場(chǎng)驅動(dòng)，市場(chǎng)空間進(jìn)一步打開(kāi)�！　≡陔p玻組件方面，2017年國內雙玻組件出貨量約達到2GW，大部分國家出貨量達3GW左右，僅占組件大部分國家出貨量的3%。與單面電池片相比，雙玻雙面組件可以實(shí)現8%-30%的發(fā)電量增益，未來(lái)勢必也會(huì )帶動(dòng)雙玻組件對傳統組件的替代效應，雙玻組件替代空間巨大。 [詳情]

　　從區域看，隨著(zhù)沙河地區玻璃出庫的增加，周邊市場(chǎng)本地廠(chǎng)家的壓力普遍增加，部分廠(chǎng)家有價(jià)格調整的計劃；四川宜賓威利斯900噸生產(chǎn)線(xiàn)今天點(diǎn)火復產(chǎn)，增加了西南地區的市場(chǎng)壓力；華南地區價(jià)格穩定為主。各區域走勢如下：　　今天華東地區玻璃現貨市場(chǎng)總體走勢一般，生產(chǎn)企業(yè)出庫速度沒(méi)有明顯的變化，市場(chǎng)價(jià)格僵持運行為主。目前看加工企業(yè)訂單情況沒(méi)有起色，開(kāi)工率低于預期。因此大部分加工企業(yè)基本以隨用隨進(jìn)為主，不再增加大量的玻璃原片存貨。而外埠玻璃的進(jìn)入量近期也有所增加。隨著(zhù)沙河地區生產(chǎn)企業(yè)運輸限制的解除，以及湖北地區玻璃價(jià)格調整，對華東地區的價(jià)格競爭能力有所增增加。同時(shí)本月安徽等地區有2條生產(chǎn)線(xiàn)冷修點(diǎn)火，對局部乃至華東地區的供給增加了一定的壓力，不利于市場(chǎng)價(jià)格的穩定�！　〗裉烊A南地區玻璃現貨市場(chǎng)總體走勢平穩，生產(chǎn)企業(yè)出庫情況變化不大，市場(chǎng)信心尚可。目前加工企業(yè)訂單維持前期的水平，采購玻璃的變化不大。同時(shí)外埠玻璃進(jìn)入量的增加，給加工企業(yè)更多的采購玻璃的選擇。本地廠(chǎng)家庫存略有減少，資金壓力不大，因此挺價(jià)意愿比較強。預計后期的雨水天氣對玻璃的消費需求有一定的影響。同時(shí)福建地區產(chǎn)能的增加也加大了區域內的供給壓力。華中地區生產(chǎn)企業(yè)價(jià)格調整之后，對本地和周邊市場(chǎng)的價(jià)格優(yōu)勢有所增加，部分廠(chǎng)家的庫存壓力有所緩解�！　〗裉烊A北地區玻璃現貨市場(chǎng)總體走勢尚可，生產(chǎn)企業(yè)出庫速度繼續保持較好的水平，部分廠(chǎng)家庫存略有下降，市場(chǎng)信心也有增加的跡象。隨著(zhù)沙河地區生產(chǎn)企業(yè)環(huán)保禁令的解除，廠(chǎng)家計劃利用更多的時(shí)間加大原材料的采購力度和產(chǎn)成品出庫的速度，以彌補之前的損失。從廠(chǎng)家出庫流向看，主要是以直接銷(xiāo)售到周邊市場(chǎng)為主，本地貿易商存貨和加工企業(yè)采購量不大�！　〗裉煳髂系貐^玻璃現貨市場(chǎng)總體走勢一般，生產(chǎn)企業(yè)出庫速度維持前期的水平。四川宜賓威利斯900噸生產(chǎn)線(xiàn)冷修完畢，今天點(diǎn)火，預計四月下旬引板生產(chǎn)�！　〗裉鞏|北地區玻璃現貨市場(chǎng)總體走勢一般，生產(chǎn)企業(yè)以增加出庫和回籠資金為主，市場(chǎng)價(jià)格暫時(shí)穩定。目前沙河地區出庫轉好，有利于東北地區的價(jià)格穩定�！　〗裉煳鞅钡貐^玻璃現貨市場(chǎng)總體走勢一般，生產(chǎn)企業(yè)出庫速度變化不大，部分廠(chǎng)家報價(jià)有所松動(dòng)。主要是近期沙河地區出庫較好，增加了西北鄰近地區廠(chǎng)家的壓力。 [詳情]

　　上周?chē)鴥雀》úＡ�市�?chǎng)交投疲軟，價(jià)格漲跌互現。華北市場(chǎng)需求低迷，庫存壓力大，沙河地區各原片企業(yè)報價(jià)、市場(chǎng)成交價(jià)格紛紛下調，幅度在0.02-1.2元/平方米，走貨緩慢；周內華東個(gè)別廠(chǎng)家實(shí)際成交價(jià)格略松動(dòng)，多數廠(chǎng)家暫挺價(jià)維持，庫存延續小漲趨勢，需求起色不大，貿易商及加工企業(yè)多補貨較多，部分貨源出口較穩定，但整體需求量較��；華中區域會(huì )議后，白玻市場(chǎng)承壓報漲1元/重量箱，執行情況受下游需求制約并不理想，主流企業(yè)庫存維持偏高位；庫存壓力下，華南多數企業(yè)報價(jià)下調1-2元/重量箱，個(gè)別下調幅度非常大，華南企業(yè)由優(yōu)惠政策調整逐漸轉為明確下調報價(jià)；受限產(chǎn)影響，四川企業(yè)報價(jià)上調1元/重量箱，但漲價(jià)落實(shí)難度非常大；西北會(huì )后部分上漲后持穩，整體執行一般，剛需不足，庫存壓力非常大；東北市場(chǎng)走穩，隨冬儲訂單提貨逐步完成，出貨趨緩�！　�從供應看，全國浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)共計289條，在產(chǎn)235條，日熔量共計噸。上周生產(chǎn)線(xiàn)點(diǎn)火復產(chǎn)1條，無(wú)冷修及改產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)。上周要點(diǎn)監測省份生產(chǎn)商庫存總量為5029萬(wàn)重量箱，較上上周增加98萬(wàn)重量箱，增幅1.99%。 [詳情]

? ? ? ? ? 從區域看，華中會(huì )議號召生產(chǎn)企業(yè)報價(jià)上漲，以維護和穩定市場(chǎng)，從會(huì )后廠(chǎng)家實(shí)際操作情況看，并不理想。部分華南和華北地區生產(chǎn)企業(yè)為了增加出庫，部分品種報價(jià)有所松動(dòng)。前期報價(jià)上漲的西北地區廠(chǎng)家，報價(jià)也有一定的回調。各區域走勢如下：?? ? ? ? 1 華東地區：?? ? ? ? 今天華東地區玻璃現貨市場(chǎng)總體走勢一般，生產(chǎn)企業(yè)以增加出庫和回籠資金為主，市場(chǎng)信心偏弱。近期華中地區召開(kāi)區域市場(chǎng)協(xié)調會(huì )議，號召價(jià)格適當調整，以穩定市場(chǎng)信心。從會(huì )后廠(chǎng)家的操作情況看，大多觀(guān)望為主，沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的動(dòng)作。而沙河地區部分廠(chǎng)家為了增加出庫，報價(jià)繼續調整，以增加對周邊地區的競爭能力。近期華東地區玻璃加工企業(yè)訂單情況一般，對于本地和周邊市場(chǎng)價(jià)格的調整，保持謹慎的態(tài)度，基本是隨進(jìn)隨用為主，不增加存貨。預計近期華東市場(chǎng)弱勢整理為主。?? ? ? ? 2 華南地區：?? ? ? ? 今天華南市場(chǎng)總體走勢維持前期的態(tài)勢，生產(chǎn)企業(yè)出庫沒(méi)有明顯的變化，市場(chǎng)價(jià)格出現一定幅度的調整。隨著(zhù)外埠玻璃進(jìn)入量的增加，本地生產(chǎn)企業(yè)出庫受到一定的影響。加之下旬還有新建生產(chǎn)線(xiàn)點(diǎn)火，生產(chǎn)企業(yè)為了增加出庫和防御外埠玻璃的大量進(jìn)入，報價(jià)出現整體調整。目前看加工企業(yè)訂單情況一般，沒(méi)有明顯增加的跡象，尤其是國內建筑裝飾裝修訂單。華中地區生產(chǎn)企業(yè)召開(kāi)區域協(xié)調會(huì )議之后，號召生產(chǎn)企業(yè)維護正常的市場(chǎng)價(jià)格。從會(huì )后情況看，廠(chǎng)家觀(guān)望為主，實(shí)際現貨價(jià)格沒(méi)有變化。?? ? ? ? 3 華北地區：?? ? ? ? 今天華北地區玻璃現貨市場(chǎng)總體走勢依舊偏弱，生產(chǎn)企業(yè)實(shí)現當期產(chǎn)銷(xiāo)平衡的難度比非常大，部分廠(chǎng)家報價(jià)小幅調整。為了增加出庫，沙河地區部分廠(chǎng)家的品種規格報價(jià)繼續調整，對其他廠(chǎng)家影響比非常大。目前看生產(chǎn)企業(yè)總的庫存還處于比較高的位置，尤其是部分產(chǎn)能大的企業(yè)。同時(shí)貿易商庫存中，還有一大部分處于保價(jià)狀態(tài)。整體看華北地區后期價(jià)格壓力偏大。?? ? ? ? 4 西南地區：?? ? ? ? 近期西南地區玻璃現貨市場(chǎng)弱勢整理為主，生產(chǎn)企業(yè)出庫速度維持前期水平，整體庫存承壓。目前終端加工企業(yè)訂單情況一般，沒(méi)有明顯的增加。?? ? ? ? 5 東北地區：?? ? ? ? 今天東北地區玻璃現貨市場(chǎng)總體走勢一般，部分生產(chǎn)企業(yè)出庫速度有所減緩。當前大部分冬儲玻璃已經(jīng)發(fā)運完畢，貿易商以清理自身庫存為主。? ??? ? ? ? 6 西北地區：?? ? ? ? 近期西北地區玻璃現貨市場(chǎng)總體走勢一般，生產(chǎn)企業(yè)為了增加出庫，報價(jià)有所調整，尤其是庫存偏大的廠(chǎng)家。山西利虎前期一條冷修停產(chǎn)的生產(chǎn)線(xiàn)4月份有點(diǎn)火的計劃。?? ? ? ? 后市綜述：?? ? ? ? 近期玻璃現貨市場(chǎng)各個(gè)區域庫存壓力均有一定程度的增加，貿易商提貨也偏謹慎。華南和部分華北地區廠(chǎng)家報價(jià)的松動(dòng)，對其他地區產(chǎn)生不利的影響，不排除后期價(jià)格同比例跟進(jìn)的動(dòng)作。目前看下游加工企業(yè)訂單情況沒(méi)有明顯改善的跡象，加工企業(yè)原片采購量變化不大，對后期市場(chǎng)偏謹慎。 [詳情]

? ? ? A現貨挺價(jià)難以提振市場(chǎng)????? 從長(cháng)周期來(lái)看，玻璃現貨價(jià)格重心自2015年以來(lái)逐步上移，一方面是在環(huán)保壓力下，原料價(jià)格提高，企業(yè)運營(yíng)成本大幅抬升；另一方面近幾年房地產(chǎn)市場(chǎng)異�；鸨�，玻璃需求面轉好。平板玻璃雖然是工業(yè)品，但因其需求與房地產(chǎn)市場(chǎng)息息相關(guān)，其價(jià)格呈現較為明顯的季節性特征。一般來(lái)說(shuō)，因春節假期影響，下游建筑施工幾乎停滯，玻璃廠(chǎng)家的不間斷生產(chǎn)導致一季度會(huì )不斷累庫，從而壓制市場(chǎng)價(jià)格。????? 不過(guò)，從近兩年市場(chǎng)走勢來(lái)看，盡管春節期間季節性累庫仍存，但受供給端影響，玻璃現貨價(jià)格異常強勢。2017年11月，沙河多條生產(chǎn)線(xiàn)因環(huán)保不達標被關(guān)停，供給端的集中減少促使此后的玻璃價(jià)格一路走高，2018年春節之后不少區域玻璃現貨價(jià)格甚至創(chuàng )出近年來(lái)的高位。今年春節前后的玻璃市場(chǎng)依然表現不俗，冷修產(chǎn)能的大幅度增加引發(fā)下游貿易商的擔憂(yōu)情緒，提振了其囤貨積較性。2018年11—12月平板玻璃產(chǎn)銷(xiāo)平均可達到106％，加工廠(chǎng)也大幅增加了自身的庫存儲備。春節后各地行業(yè)會(huì )議頻頻召開(kāi)，玻璃價(jià)格再次普漲10—20元/噸。????? 不過(guò)，我們發(fā)現今年春節前玻璃廠(chǎng)家庫存大多超過(guò)往年同期水平，節后更是達到了4030萬(wàn)重量箱的高位，春節期間的增量高達512萬(wàn)重量箱，遠遠超過(guò)往年100萬(wàn)—130萬(wàn)重量箱的增量區間。春節返工后貿易商庫存依舊居高不下，對玻璃原片的采購積較性不高。此外，今年加工企業(yè)開(kāi)工較晚，加上南方陰雨綿綿的天氣影響，玻璃廠(chǎng)家出庫速度不理想。????? 截至2月末，玻璃生產(chǎn)企業(yè)的庫存已攀升至4241萬(wàn)重量箱，創(chuàng )下歷史新高。當前庫存較去年同期相比增加24.8％，而同期在產(chǎn)產(chǎn)能甚至比去年減少990噸/天，玻璃生產(chǎn)廠(chǎng)家的庫存與在產(chǎn)產(chǎn)能的占比已高達4.67％。貿易商在自身庫存壓力偏大的背景下，已無(wú)更多的庫容去補貨，因此春節后的漲價(jià)潮難以得到下游市場(chǎng)的認可。雖然隨著(zhù)天氣轉暖，建筑施工率將提升，但當前加工廠(chǎng)面對的更多是年前的訂單，市場(chǎng)一般在清明節之后才會(huì )產(chǎn)生今年的訂單需求，玻璃廠(chǎng)家去庫存任重而道遠。????? B玻璃廠(chǎng)家生產(chǎn)利潤壓縮????? 2018年由于環(huán)保檢查、廠(chǎng)家停車(chē)整改增加，純堿市場(chǎng)整體開(kāi)工率大幅下滑。數據顯示，2018年堿廠(chǎng)月均開(kāi)工率為84.90％，同比下降4.64個(gè)百分點(diǎn)。去年1—11月純堿工廠(chǎng)的月度產(chǎn)量均低于2017年同期，12月也僅僅同比高出1.51萬(wàn)噸�？傮w來(lái)看，2018年1—12月純堿累計產(chǎn)量為2620.5萬(wàn)噸，較2017年累計減少56.6萬(wàn)噸。今年春節前由于平板玻璃行業(yè)冷修生產(chǎn)線(xiàn)條數增加，導致純堿近期產(chǎn)銷(xiāo)明顯下滑，即便節后價(jià)格回落300元/噸左右的空間，仍然不能有效帶動(dòng)市場(chǎng)。據隆眾資訊統計，節后以來(lái)純堿庫存已打破60萬(wàn)噸，較節前增長(cháng)近1.5倍。其中，西北及華東純堿廠(chǎng)家庫存增長(cháng)較為明顯。純堿占平板玻璃玻璃生產(chǎn)成本的20％，市場(chǎng)純堿價(jià)格下滑不利于玻璃廠(chǎng)家提漲價(jià)格。????? 2018年前三季度玻璃生產(chǎn)企業(yè)的盈利狀況較好，燃煤薄板玻璃的毛利潤率維持在20％—30％的高位水平。受此影響，行業(yè)內生產(chǎn)線(xiàn)積較復產(chǎn)。2018年1—9月累計復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)達到16條。隨著(zhù)這些生產(chǎn)線(xiàn)逐步形成市場(chǎng)供給，2018年10月國內在產(chǎn)玻璃產(chǎn)能達到9.45億重量箱的歷史高位。盡管從窯齡上看，不少生產(chǎn)線(xiàn)都已到期，但在高利潤驅動(dòng)及耐火材料價(jià)格上漲的壓力下，廠(chǎng)家盡量延遲冷修或通過(guò)熱修來(lái)延長(cháng)窯爐的使用周期。然而，隨著(zhù)去年四季度產(chǎn)能增加和成本抬升，玻璃行業(yè)盈利能力下滑，促使廠(chǎng)家展開(kāi)大面積冷修，如果行業(yè)利潤繼續下滑，更多窯爐老化的生產(chǎn)線(xiàn)將進(jìn)入冷修行列。????? C上半年供給圧力仍然明顯????? 2018年8月邢臺市環(huán)保局發(fā)布的《2018年大氣綜合治理方案》要求無(wú)證企業(yè)立即停產(chǎn)，有證企業(yè)全年限產(chǎn)15％，分別對迎新、德金等企業(yè)下達限期停產(chǎn)通知。在此影響下，沙河鑫利玻璃二線(xiàn)、元華二線(xiàn)、迎新二線(xiàn)和迎新三線(xiàn)等累計2450噸/天的生產(chǎn)線(xiàn)被迫關(guān)停，不過(guò)相比較2017年11月沙河地區的停產(chǎn)規模大大減少。????? 從歷年來(lái)平板玻璃產(chǎn)能發(fā)展來(lái)看，2005年行業(yè)內有非常大的的產(chǎn)能新增量，這些生產(chǎn)線(xiàn)多數在2015年之前進(jìn)行放水冷修；第二輪產(chǎn)能發(fā)展高峰集中在2009—2014年。在環(huán)保因素和國家對平板玻璃產(chǎn)能的調控下，2015—2017年以來(lái)平板玻璃產(chǎn)能增量逐年減少，不過(guò)隨著(zhù)玻璃廠(chǎng)家環(huán)保達標率提高，環(huán)保監管對行業(yè)供給端的影響弱化，2018年總產(chǎn)能再次增加0.48億重量箱。從窯爐的使用年限上來(lái)算，一般企業(yè)若選擇普通耐火材料的話(huà)，冷修周期大概在6—8年，即便中間經(jīng)歷熱修維持生產(chǎn)，那么在8—10年內生產(chǎn)線(xiàn)也存在冷修的需求。近兩年行業(yè)內利潤偏好，2010年前后投產(chǎn)的生產(chǎn)線(xiàn)窯爐壽命已有所透支，預計今年將迎來(lái)集中冷修高峰。????? 隨著(zhù)市場(chǎng)利潤的回落，2018年11月以來(lái)已有13條生產(chǎn)線(xiàn)陸續進(jìn)入冷修行列。據統計，這些生產(chǎn)線(xiàn)上次點(diǎn)火時(shí)間多數集中在2010年前后，而生產(chǎn)線(xiàn)冷修周期一般在半年以?xún)龋?018年四季度集中冷修的生產(chǎn)線(xiàn)大概率在今年上半年會(huì )復產(chǎn)。據中國玻璃信息網(wǎng)統計，目前已確定復產(chǎn)的有山西利虎黎城二線(xiàn)600噸、河北潤安建材一線(xiàn)700噸、信義蕪湖三線(xiàn)700噸及荊州億鈞二線(xiàn)900噸，另外還有3條生產(chǎn)線(xiàn)將在一季度末新建投產(chǎn)。當前市場(chǎng)利潤尚可，廠(chǎng)家或更大可能將冷修時(shí)間延至年末淡季，上半年市場(chǎng)供給壓力依舊存在。????? D地產(chǎn)景氣度處于下行周期?????? 2016年年初以來(lái)國內房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入去庫存周期，近三年以來(lái)商品房待售面積下滑29.1％。尤其是三四線(xiàn)城市受到棚改政策的帶動(dòng)，貨幣化安置比例的增加使得房屋庫存得到了有效消化，同時(shí)也成為支撐三四線(xiàn)房?jì)r(jià)走高的重要原因。據了解，2018年全年棚戶(hù)區新開(kāi)工改造627萬(wàn)套，為全年任務(wù)的107.4％。進(jìn)入2019年后，棚改專(zhuān)項債可能難以滿(mǎn)足新開(kāi)工項目的資金需求，目前已發(fā)布2019年棚改目標的省份均已大規模收縮，棚戶(hù)區改造對三四線(xiàn)城市房地產(chǎn)的拉動(dòng)作用將減弱。????? 國家統計局數據顯示，2018年全年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金完成額12.03萬(wàn)億元，同比增長(cháng)9.5％，比2017年全年上升2.5％。2018年1—12月商品房銷(xiāo)售面積為17.2億平方米，同比小幅增長(cháng)1.3％，顯著(zhù)低于2017年同期的7.7％。從40個(gè)大中城市商品房銷(xiāo)售面積增速可以看出，除了一線(xiàn)城市因資源聚集、人口虹吸效應，銷(xiāo)售增速保持增長(cháng)局面外，二三線(xiàn)城市銷(xiāo)售面積增速均受到舒緩。????? 平板玻璃下游75％面對的是房地產(chǎn)市場(chǎng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)的景氣度決定玻璃行業(yè)的興衰。一般來(lái)說(shuō)，房屋新開(kāi)工和銷(xiāo)售均于玻璃需求半年以上，而房屋在竣工之前會(huì )下玻璃訂單，因此在不考慮供給擾動(dòng)的情況下，竣工面積增速與玻璃市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度較為密切。2018年在去庫存成效顯著(zhù)的背景下，房企開(kāi)工節奏加快，新開(kāi)工面積增速自2018年5月以來(lái)保持兩位數增長(cháng)，與銷(xiāo)售、竣工面積累計增速呈現分化局面。不過(guò)，從市場(chǎng)傳導來(lái)看，房地產(chǎn)銷(xiāo)售才是核心，它決定整個(gè)房地產(chǎn)鏈條的發(fā)展。盡管為了引進(jìn)人才，部分城市實(shí)行一定的優(yōu)惠落戶(hù)政策，但仍難以帶動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)的再度回暖，相反，隨著(zhù)城市房?jì)r(jià)的上漲，調控政策將進(jìn)一步收緊。同時(shí)，棚改貨幣化安置比率的回落，或使三四線(xiàn)城市銷(xiāo)售面積增速呈現較為明顯的下滑。房屋銷(xiāo)售端后市仍將承受非常大的壓力，從而影響房企資金流轉周期，帶動(dòng)新開(kāi)工增速放緩。后期來(lái)看，房地產(chǎn)降溫趨勢難以避免，未來(lái)對玻璃需求不宜過(guò)分樂(lè )觀(guān)。????? E后市展望????? 未來(lái)環(huán)保監管依然趨嚴，不過(guò)在近兩年玻璃廠(chǎng)家被迫關(guān)停生產(chǎn)線(xiàn)之后，生產(chǎn)企業(yè)加大了環(huán)保投入，后期因環(huán)保造成的玻璃供給波動(dòng)影響將比較弱。雖然2018年年底不少生產(chǎn)線(xiàn)因窯齡到期進(jìn)行冷修，加上2019年之后窯齡到期生產(chǎn)線(xiàn)較多，但冷修生產(chǎn)線(xiàn)的檢修周期多在半年之內，春節前檢修的一批將在今年3月之后陸續復產(chǎn)，因此玻璃市場(chǎng)供給減少比較確定，不過(guò)實(shí)際供給縮量會(huì )隨著(zhù)生產(chǎn)線(xiàn)的恢復而有所減少。如果后期利潤尚可，玻璃廠(chǎng)家繼續大規模檢修的可能性并不大，或再推遲至今年年底。????? 由于當前玻璃生產(chǎn)企業(yè)面臨非常大的庫存壓力，即便春節后召開(kāi)的行業(yè)會(huì )議頻頻提漲玻璃價(jià)格，但依舊難以提振市場(chǎng)。貿易商在自身壓力偏大、下游開(kāi)工啟動(dòng)較晚的背景下，更是謹慎采購，導致近期玻璃廠(chǎng)家產(chǎn)銷(xiāo)率基本在60％以下，由此來(lái)看未來(lái)市場(chǎng)累庫周期將有所延長(cháng)。需求方面，在調控嚴厲和棚改收縮的大環(huán)境下，房地產(chǎn)市場(chǎng)缺乏投入資金價(jià)值，政策的邊際松綁更多是為剛需創(chuàng )造購房條件。后市房地產(chǎn)市場(chǎng)數據料將平穩下滑，玻璃需求端難有明顯利好。????? 總之，雖然嚴冬已過(guò)，但玻璃市場(chǎng)面臨的供需面較為寬松，未來(lái)玻璃價(jià)格或再度回落。 [詳情]

? ? ? 玻璃行業(yè)屬于純粹的中游加工制造業(yè)。隨著(zhù)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金中的建筑工程和土地購置占比逐漸提高，我國玻璃行業(yè)營(yíng)收保持穩定增長(cháng)。截止2018年上半年玻璃行業(yè)毛利率達25.93％。以下是玻璃市場(chǎng)現狀分析。????? 玻璃行業(yè)有些分析部分與水泥行業(yè)類(lèi)似，浮法玻璃產(chǎn)能擴張也逐步趨于平穩，行業(yè)供給增速自2014年以來(lái)快速下滑，并于2016年達到歷史低點(diǎn)至3.16%，預計增速有望繼續下行。玻璃市場(chǎng)分析，供給需求增速總體變動(dòng)將趨于平穩，供給向下概率大，供求軋差也有望逐步收斂。????? 從下游需求來(lái)看，房地產(chǎn)是玻璃的主要應用領(lǐng)域，占總需求的75％左右，主要應用于門(mén)窗、幕墻、家具等裝飾用品，其次是汽車(chē)領(lǐng)域和出口，占比分別約10％和5％左右。玻璃市場(chǎng)現狀分析，由于玻璃與房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)程度非常高，所以玻璃銷(xiāo)售與地產(chǎn)共周期。????? 從盈利能力來(lái)看，供給收縮延續了行業(yè)景氣周期，環(huán)保趨嚴情況下行業(yè)玻璃-純堿價(jià)差恢復至2013年階段性高位附近波動(dòng)。對比2012年至今冷修和復產(chǎn)累計產(chǎn)能，行業(yè)景氣延續情況下尚未復產(chǎn)的產(chǎn)能仍有可能冷修投產(chǎn)；考慮到玻璃生產(chǎn)過(guò)程中的連續性，潛在復產(chǎn)的產(chǎn)線(xiàn)重新投產(chǎn)無(wú)疑將對行業(yè)供給來(lái)說(shuō)是一個(gè)不利的因素。????? 2017年，我國玻璃行業(yè)營(yíng)收同比增速為17.61％（16同期為20.03％），歸母凈利同比增速為17.04％（16同期為76.15％），兩個(gè)增速同比均有所回落，主要是因為2016H1的基數較低，預計2018年玻璃行業(yè)營(yíng)收繼續保持穩定增長(cháng)，歸母凈利潤出現分化。????? 2018年起，玻璃行業(yè)將進(jìn)入較長(cháng)時(shí)間的冷修高峰期。玻璃行業(yè)的冷修成本非常高昂，主要是耐火材料需要大量更換、復產(chǎn)時(shí)烤窯的燃料成本以及冷修的時(shí)間成本，一般在4000萬(wàn)-6000萬(wàn)。而隨著(zhù)耐火材料的漲價(jià)，復產(chǎn)成本也水漲船高。????? 1-5月，全國新開(kāi)工面積同比增長(cháng)10.76%，施工面積同比增長(cháng)2.02%，較1-4月累計增速提高3.42和0.44個(gè)百分點(diǎn)。區域分化較為嚴重，1-4月華東、中南和西南等南方地區房屋新開(kāi)工面積同比增長(cháng)14.2%、9.06%和10.73%，華北、東北和西北則分別下滑10.53%、3.11%和27.34%；從房屋施工面積來(lái)看，華東、中南地區同比增長(cháng)2.76%和7.37%，其余地區則出現非常大下滑。玻璃市場(chǎng)現狀分析，華東和中南地區未來(lái)需求支撐較強，其他地區則相對較弱。????? 玻璃下游需求主要來(lái)自房地產(chǎn)、汽車(chē)和其他領(lǐng)域，地產(chǎn)占比達到80-85%。從地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈角度，玻璃需求來(lái)自于地產(chǎn)竣工后的裝修環(huán)節，動(dòng)力來(lái)源于地產(chǎn)銷(xiāo)售帶動(dòng)的投入資金施工。2018M1-5，全國商品房銷(xiāo)售面積累計同比增速回升至2.9%；從1-4月期現房銷(xiāo)售情況來(lái)看，期房和現房銷(xiāo)售面積增速出現巨大差異，期房占比擴大至81%的歷史新高。????? 總的來(lái)說(shuō)，玻璃供給側改變步伐加快，淘汰落后和錯峰生產(chǎn)加速供給收縮，我國在整個(gè)預測期內將在大部分國家玻璃纖維市場(chǎng)中保持強勁的增長(cháng)態(tài)勢。未來(lái)，只要玻璃價(jià)格漲，冷修量就會(huì )下降，而一旦玻璃價(jià)格下跌，冷修量提升。 [詳情]

? ? ? 進(jìn)入3月份，浮法玻璃行情弱勢顯現。剛需缺乏地產(chǎn)、汽車(chē)終端市場(chǎng)有效支撐，下游加工廠(chǎng)訂單持續表現一般，北方局部區域加工廠(chǎng)開(kāi)工率仍低。浮法玻璃廠(chǎng)家庫存繼續增加至高位，部分區域庫存壓力非常大，尤其華北沙河區域環(huán)保及禁運持續影響出貨，個(gè)別大廠(chǎng)價(jià)格下行幅度非常大，其他區域亦有所松動(dòng)。2月份雖各大區會(huì )議召開(kāi)號召提價(jià)，但漲后價(jià)格基本未得到有效落實(shí)。往年看，浮法玻璃行情春節后拉漲操作較為普遍，今年需求不足下，行情過(guò)早下跌，市場(chǎng)弱勢行情可見(jiàn)一斑。????? 弱勢行情下，浮法玻璃行業(yè)利潤短期暫未出現下降，反之在純堿價(jià)格下挫下，近期行業(yè)利潤上升相對明顯。1月份起純堿裝置開(kāi)工負荷上升至較高位，產(chǎn)量增加明顯，加之浮法玻璃產(chǎn)能在2018年底大幅下降下，純堿供大于求相對明顯，價(jià)格持續走低，重堿主流到貨價(jià)已經(jīng)從2018年底的2200-2300元/噸降至當前的1800-1900元/噸，相當于玻璃成本降低80元/噸。純堿后期市場(chǎng)看，當前價(jià)格已基本觸底，后期純堿價(jià)格將企穩，局部存小幅反彈預期，主流價(jià)格預期偏穩。????? 純堿價(jià)格企穩，但長(cháng)線(xiàn)成本面仍有進(jìn)一步走低趨勢，主要來(lái)源于以下兩方面。第1，采暖季即將結束，4月份天然氣價(jià)格面臨回調，將恢復至采暖季之前價(jià)格，采用天然氣燃料企業(yè)成本預計降低80元/噸左右；第2，兩會(huì )減稅方案中，將增值稅利率下調3個(gè)百分點(diǎn)至13%，拋出部分進(jìn)項抵扣，保守估計未來(lái)降稅后，浮法玻璃廠(chǎng)家成本將降低20元/噸以上。????? 當前行業(yè)利潤看，行業(yè)平均利潤尚可，純堿價(jià)格下調后行業(yè)利潤有所上升，但局部區域如河北及山東部分廠(chǎng)家利潤在浮法玻璃售價(jià)降低下已經(jīng)觸及成本線(xiàn)。需求不濟下，后期浮法玻璃市場(chǎng)下行壓力仍大，但成本也將出現下降，并且產(chǎn)能控制尚可，部分生產(chǎn)線(xiàn)點(diǎn)火時(shí)間推遲，供需環(huán)境雖處于弱勢，但操作理性化，部分企業(yè)選擇加大深加工占比，削減浮法原片壓力，提升企業(yè)整體利潤。卓創(chuàng )預計長(cháng)線(xiàn)成本面利好，2019年浮法玻璃平均售價(jià)將在成本上方運行，局部區域或出現階段性虧損。 [詳情]

? ? ? 玻璃行業(yè)屬于純粹的中游加工制造業(yè)。隨著(zhù)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金中的建筑工程和土地購置占比逐漸提高，我國玻璃行業(yè)營(yíng)收保持穩定增長(cháng)。截止2018年上半年玻璃行業(yè)毛利率達25.93％。以下是玻璃市場(chǎng)現狀分析。????? 玻璃行業(yè)有些分析部分與水泥行業(yè)類(lèi)似，浮法玻璃產(chǎn)能擴張也逐步趨于平穩，行業(yè)供給增速自2014年以來(lái)快速下滑，并于2016年達到歷史低點(diǎn)至3.16%，預計增速有望繼續下行。玻璃市場(chǎng)分析，供給需求增速總體變動(dòng)將趨于平穩，供給向下概率大，供求軋差也有望逐步收斂。????? 從下游需求來(lái)看，房地產(chǎn)是玻璃的主要應用領(lǐng)域，占總需求的75％左右，主要應用于門(mén)窗、幕墻、家具等裝飾用品，其次是汽車(chē)領(lǐng)域和出口，占比分別約10％和5％左右。玻璃市場(chǎng)現狀分析，由于玻璃與房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)程度非常高，所以玻璃銷(xiāo)售與地產(chǎn)共周期。????? 從盈利能力來(lái)看，供給收縮延續了行業(yè)景氣周期，環(huán)保趨嚴情況下行業(yè)玻璃-純堿價(jià)差恢復至2013年階段性高位附近波動(dòng)。對比2012年至今冷修和復產(chǎn)累計產(chǎn)能，行業(yè)景氣延續情況下尚未復產(chǎn)的產(chǎn)能仍有可能冷修投產(chǎn)；考慮到玻璃生產(chǎn)過(guò)程中的連續性，潛在復產(chǎn)的產(chǎn)線(xiàn)重新投產(chǎn)無(wú)疑將對行業(yè)供給來(lái)說(shuō)是一個(gè)不利的因素。????? 2017年，我國玻璃行業(yè)營(yíng)收同比增速為17.61％（16同期為20.03％），歸母凈利同比增速為17.04％（16同期為76.15％），兩個(gè)增速同比均有所回落，主要是因為2016H1的基數較低，預計2018年玻璃行業(yè)營(yíng)收繼續保持穩定增長(cháng)，歸母凈利潤出現分化。????? 2018年起，玻璃行業(yè)將進(jìn)入較長(cháng)時(shí)間的冷修高峰期。玻璃行業(yè)的冷修成本非常高昂，主要是耐火材料需要大量更換、復產(chǎn)時(shí)烤窯的燃料成本以及冷修的時(shí)間成本，一般在4000萬(wàn)-6000萬(wàn)。而隨著(zhù)耐火材料的漲價(jià)，復產(chǎn)成本也水漲船高。????? 1-5月，全國新開(kāi)工面積同比增長(cháng)10.76%，施工面積同比增長(cháng)2.02%，較1-4月累計增速提高3.42和0.44個(gè)百分點(diǎn)。區域分化較為嚴重，1-4月華東、中南和西南等南方地區房屋新開(kāi)工面積同比增長(cháng)14.2%、9.06%和10.73%，華北、東北和西北則分別下滑10.53%、3.11%和27.34%；從房屋施工面積來(lái)看，華東、中南地區同比增長(cháng)2.76%和7.37%，其余地區則出現非常大下滑。玻璃市場(chǎng)現狀分析，華東和中南地區未來(lái)需求支撐較強，其他地區則相對較弱。????? 玻璃下游需求主要來(lái)自房地產(chǎn)、汽車(chē)和其他領(lǐng)域，地產(chǎn)占比達到80-85%。從地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈角度，玻璃需求來(lái)自于地產(chǎn)竣工后的裝修環(huán)節，動(dòng)力來(lái)源于地產(chǎn)銷(xiāo)售帶動(dòng)的投入資金施工。2018M1-5，全國商品房銷(xiāo)售面積累計同比增速回升至2.9%；從1-4月期現房銷(xiāo)售情況來(lái)看，期房和現房銷(xiāo)售面積增速出現巨大差異，期房占比擴大至81%的歷史新高。????? 總的來(lái)說(shuō)，玻璃供給側改變步伐加快，淘汰落后和錯峰生產(chǎn)加速供給收縮，我國在整個(gè)預測期內將在大部分國家玻璃纖維市場(chǎng)中保持強勁的增長(cháng)態(tài)勢。未來(lái)，只要玻璃價(jià)格漲，冷修量就會(huì )下降，而一旦玻璃價(jià)格下跌，冷修量提升。? [詳情]