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【中玻網(wǎng)】8月下旬主要市場(chǎng)表現良好,下半年的銷(xiāo)售旺季已經(jīng)基本確認,市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)入了上行通道,說(shuō)明以房地產(chǎn)建筑裝飾裝修為主的玻璃下游需求增長(cháng)的量是存在的,同時(shí)流
通渠道的社會(huì )庫存也在逐漸縮減。就供需來(lái)看,全國整體需求處于緩慢提升階段,供給略有惡化,本月點(diǎn)火5條生產(chǎn)線(xiàn),新增產(chǎn)能2340萬(wàn)重箱,另有冷修正產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)一條,新增產(chǎn)能240萬(wàn)重箱。本旬整體而言?xún)r(jià)格環(huán)比上漲0.6%。玻璃平均價(jià)格(4mm)為72.6元/重箱。預計8月下旬毛利率為13.9,環(huán)比增長(cháng)0.5%。
我們認為:短期來(lái)看,由于需求進(jìn)入旺季,下游整體趨暖,但從近期供給投放來(lái)看,顯示出一定加速跡象,每周投放新線(xiàn)約在3-5條,對于后市的邊際供需關(guān)系或將產(chǎn)生一定的負面影響。玻璃價(jià)格預計將仍有一定上行空間,但是隨著(zhù)近期的產(chǎn)能線(xiàn)投入生產(chǎn)后,預計后市價(jià)格或將在10月出現上漲乏力的情況。
主要指標跟進(jìn):停窯率(22.9%,環(huán)比基本持平)、毛利率(13.9%,環(huán)比上行0.5%)、庫存(2577萬(wàn)重箱,環(huán)比上升8萬(wàn)重箱,環(huán)比增加0.3%)、固定投入資金增速、地產(chǎn)銷(xiāo)售面積增速。
主要推薦公司:南玻A(“買(mǎi)入”評級)、旗濱集團(“增持”評級)。
旺季來(lái)臨,玻璃價(jià)格環(huán)比上行,供需略有惡化
8月下旬主要市場(chǎng)表現良好,下半年的銷(xiāo)售旺季已經(jīng)基本確認,市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)入了上行通道,說(shuō)明以房地產(chǎn)建筑裝飾裝修為主的玻璃下游需求增長(cháng)的量是存在的,同時(shí)流通渠道的社會(huì )庫存也在逐漸縮減。就供需來(lái)看,全國整體需求處于緩慢提升階段,但各地相對來(lái)說(shuō)較有差異。供給略有惡化,本月點(diǎn)火5條生產(chǎn)線(xiàn),新增產(chǎn)能2340萬(wàn)重箱,另有冷修正產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)一條,新增產(chǎn)能240萬(wàn)重箱。本旬,主要城市玻璃平均價(jià)格(4mm)為72.6元/重箱,環(huán)比上漲0.6%。從幅度上看,全國各地價(jià)格波動(dòng)幅度為0.5-1元/重箱,其中上海價(jià)格上漲1元/重箱,幅度為1.27%,漲幅居前。
均價(jià)上漲,價(jià)差環(huán)比擴大
8月下旬,玻璃均價(jià)環(huán)比上漲,玻璃-純堿重油差環(huán)比為10.1元/重箱,環(huán)比上升4.1%。純堿與重油價(jià)格環(huán)比持平,維持在1283元/噸和4600元/噸。我們預計,短期內隨著(zhù)需求季節性緩慢恢復盈利或將小幅上行,未來(lái)需要關(guān)注下游地產(chǎn)需求變化。
供需仍處弱平衡,企業(yè)庫存環(huán)比下滑
截止到8月下旬,行業(yè)庫存環(huán)比增加0.3%至2577萬(wàn)重箱(環(huán)比上升8萬(wàn)重箱)。停窯率環(huán)比基本持平,為22.9%。由于近期行業(yè)進(jìn)入旺季,需求緩慢上行,但考慮到近期供給投放較多,預計庫存將基本持平。預計8月下旬行業(yè)毛利率為13.9%,環(huán)比上行0.5%。
玻璃板塊及要點(diǎn)關(guān)注公司估值
8月下旬(截止到8月30日),申萬(wàn)玻璃制造指數跑贏(yíng)滬深300指數0.5%,玻璃板塊PE為42倍,相較歷史平均水平40.2倍已經(jīng)略高(歷史較低點(diǎn)為14倍,較高點(diǎn)為96倍)。要點(diǎn)關(guān)注公司方面,南玻A,旗濱集團2013年P(guān)E分別為26倍、14倍,低于歷史平均的36、27倍,維持“買(mǎi)入”和“增持”評級。
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