【中玻網(wǎng)】事件：公司公告，與利達光電就智能手機、平板電腦等觸顯屏用類(lèi)藍寶石超硬無(wú)反光薄膜面板合資合作簽訂排他性合作意向協(xié)議。
　　
　　合資切入藍寶石超硬無(wú)反光鍍膜領(lǐng)域。公司與利達光電擬于2015年1月20日前共同投入資金成立合資公司——河南美之藍光電股份有限公司,其中公司出資5000萬(wàn)元,持股比例40%,利達光電同樣持股40%,利達光電和公司核心技術(shù)管理團隊分別持股15%和5%。根據項目規劃,一期于2015年3月建成產(chǎn)能300萬(wàn)片/月的超硬無(wú)反光薄膜生產(chǎn)線(xiàn),形成類(lèi)藍寶石超硬無(wú)反光面板300萬(wàn)片/月;二期規劃再新增產(chǎn)能300萬(wàn)片/月,擬于2015年9月建成投產(chǎn);后續根據市場(chǎng)需求,3年內形成產(chǎn)能超過(guò)1000萬(wàn)片/月,成為大部分國家類(lèi)藍寶石超硬無(wú)反光薄膜面板的主力供應商。藍寶石超硬無(wú)反光鍍膜技術(shù)優(yōu)勢明顯,具有藍寶石的硬度,但成本相對藍寶石蓋板大幅降低,減反技術(shù)帶來(lái)節能效果和更好的用戶(hù)體驗,性?xún)r(jià)比優(yōu)勢明顯,有望成為移動(dòng)智能終端觸顯屏的發(fā)展方向。
　　
　　協(xié)同效應明顯,利于公司蓋板玻璃產(chǎn)能釋放。利達光電是國內光學(xué)薄膜技術(shù)優(yōu)異企業(yè),掌握類(lèi)藍寶石超硬無(wú)反光薄膜制造的專(zhuān)利技術(shù)。公司擁有自動(dòng)化水平高的蓋板玻璃前道加工技術(shù),且擁有豐富的國內外移動(dòng)終端客戶(hù)資源,兩者合作協(xié)同效應明顯。從項目規劃的投入資金進(jìn)度來(lái)看,也展示了合作雙方對合資公司前景的較度看好。合資公司將充分利用金龍機電的蓋板玻璃產(chǎn)能,天津金進(jìn)光電一期產(chǎn)能300萬(wàn)片/月,由于產(chǎn)能未能完全釋放,一直處于虧損狀態(tài),此次合資公司為金進(jìn)光電打開(kāi)下游銷(xiāo)售渠道,產(chǎn)能將快速釋放。
　　
　　公司業(yè)務(wù)進(jìn)展順利。公司線(xiàn)性馬達出貨量持續上升,目前日均出貨量31~32萬(wàn)支,全年完成2500萬(wàn)支的出貨目標較為確定。近期收購的博一光電和甲艾馬達業(yè)績(jì)超預期,分別于三季度末和四季度初完成全年的業(yè)務(wù)承諾。
　　
　　業(yè)績(jì)預測與估值:預計公司2014-16年EPS分別為0.70元、1.13元和1.57元,對應PE分別為28X、17X和12X。鑒于公司切入市場(chǎng)前景更好的類(lèi)藍寶石超硬無(wú)反光鍍膜領(lǐng)域,同時(shí)帶動(dòng)蓋板玻璃產(chǎn)能快速釋放;博一光電和甲艾馬達業(yè)績(jì)超預期;線(xiàn)性馬達出貨量持續上升,公司業(yè)績(jì)拐點(diǎn)顯現,維持公司“買(mǎi)入”評級。
　　
　　風(fēng)險提示:大客戶(hù)新產(chǎn)品出貨量不及預期;并購標的協(xié)同效應未能顯現;市場(chǎng)開(kāi)拓不及預期。