據業(yè)內相關(guān)人士預測，目前，在“節能減排”的背景下，建材行業(yè)產(chǎn)能惡性擴張的可能性較小。預計在2008年出口明顯受阻的情況下，固定資產(chǎn)投入資金作為整體宏觀(guān)經(jīng)濟穩定器的作用將再次顯現，因此今年全年的固定資產(chǎn)投入資金增速將保持在24%%的較高水平，對應建材產(chǎn)品的需求增速都將保持在10%%以上。雖然由于信貸季度性控制政策的變化，行業(yè)可能產(chǎn)生季節性波動(dòng)，但行業(yè)整體供求關(guān)系將繼續好轉。

    供求決定景氣度

    建材行業(yè)的景氣度由供給關(guān)系決定。在行業(yè)利潤率創(chuàng )新高、固定資產(chǎn)投入資金調控緊縮的預期下，市場(chǎng)普遍擔心需求下降會(huì )使行業(yè)景氣下降。但業(yè)內相關(guān)人士認為，現在，市場(chǎng)還是將要點(diǎn)放在新增產(chǎn)能上，對于需求方面不必過(guò)度擔心。

    首先，行業(yè)景氣周期核心的驅動(dòng)力是供求關(guān)系。供求關(guān)系的好壞是行業(yè)周期變化的決定性因素，不受成本因素干擾，在供求關(guān)系偏好的情況下，成本上升的壓力將通過(guò)產(chǎn)品價(jià)格的上升得到轉移。

    其次，在可預見(jiàn)的時(shí)期內，我國以固定資產(chǎn)投入資金帶動(dòng)GDP增長(cháng)的發(fā)展現狀很難改變，因此我國對水泥和玻璃需求量將持續高速增長(cháng)，這種趨勢在短期內不會(huì )發(fā)生變化。

    較后，從歷史情況來(lái)看，我國建材行業(yè)需求波動(dòng)的幅度明顯小于供給波動(dòng)的幅度，因此行業(yè)周期與供給變化的相關(guān)性大于需求變化。在判斷行業(yè)走向時(shí)，對供給面的關(guān)注程度應大于對需求面的關(guān)注程度。

    產(chǎn)能擴張可能性不大

    建材行業(yè)產(chǎn)能擴張的速度取決于建材行業(yè)投入資金的增幅，這種增幅由兩個(gè)因素決定：

    一是行業(yè)現實(shí)的盈利能力。首先，整個(gè)行業(yè)的景氣程度直接影響到企業(yè)的現金流狀況，而作為需要不斷進(jìn)行資本性投入資金維持企業(yè)規模擴張的行業(yè)，企業(yè)的現金流狀況又直接影響到其下一年度的資本新開(kāi)支，從而影響到產(chǎn)能的投放；其次，行業(yè)的景氣程度直接影響到行業(yè)外資金進(jìn)入建材行業(yè)的意愿，2003年末到2004年初，全國水泥的火爆行情直接導致了大量行業(yè)外資金進(jìn)入水泥行業(yè)，從而引起了2004年下半年開(kāi)始的水泥行業(yè)嚴重供過(guò)于求。

    二是宏觀(guān)調控。首先，企業(yè)基于行業(yè)景氣度的投入資金意愿將受到國家宏觀(guān)調控的制約。目前，以發(fā)改委為主要的宏觀(guān)調控政策主要是基于行業(yè)景氣度的調控，目的是防止行業(yè)利潤波動(dòng)過(guò)大。其次是基于節能減排的調控，目的是為了響應我國減少工業(yè)生產(chǎn)過(guò)程中的能源消耗和對環(huán)境的污染。

    相關(guān)人士指出，無(wú)論是從行業(yè)景氣度角度，還是從宏觀(guān)調控的角度分析，2008年建材行業(yè)出現產(chǎn)能過(guò)度擴張的可能性都不大。很有可能出現的局面是行業(yè)向正常盈利水平的回歸，行業(yè)投入資金意愿逐步增強。但是，由于基于節能減排的宏觀(guān)調控，將使這種投入資金意愿轉化為現實(shí)投入資金的難度增加、周期拉長(cháng)。

    根據目前統計的2008年在建產(chǎn)能情況，相關(guān)人士預計，2008年新增水泥熟料產(chǎn)能為1.4億噸，折合水泥新增產(chǎn)能1.8億噸，考慮2008年淘汰落后水泥產(chǎn)能5000萬(wàn)噸，因此，2008年凈新增水泥產(chǎn)能為1.3億噸。根據目前統計的2008年在建產(chǎn)能的情況，2008年我國平板玻璃行業(yè)新增產(chǎn)能與2007年基本持平，為5700萬(wàn)重箱，2007年投產(chǎn)的產(chǎn)能約為5800萬(wàn)重箱。

    需求具有季節性

    目前，在我國固定資產(chǎn)投入資金增速為24%的前提下，相關(guān)人士預計，我國建材產(chǎn)品的需求增長(cháng)將持續保持10%以上的增速。預計2008年水泥產(chǎn)品的需求增速將和2007年11%左右的增速基本保持一致，即2008年水泥新增需求將達到1.5億噸以上，全國水泥需求量將在14.5億噸以上。

    預計2008年玻璃產(chǎn)品的需求增速將略低于2007年約15%的增速，增速在13%左右，即2008年玻璃新增需求將達到6200萬(wàn)重箱以上，全國平板玻璃需求量將在5.1億重箱以上。

    相對于需求的總體增長(cháng)，由今年信貸政策變化導致的需求季度性變化更需要業(yè)內人士的關(guān)注。在2006年和2007年1季度，信貸放款高達全年總額的將近40%%，而今年按照大銀行的調控目標，這一比例將下降到35%%，這有可能對1季度建材需求的同比增長(cháng)產(chǎn)生一定的影響。

    相關(guān)人士認為，建材行業(yè)的供需在2008年將繼續好轉，雖然好轉的幅度并不能像2006年和2007年那樣明顯，但足以保證行業(yè)的盈利能力進(jìn)一步回升。根據對水泥供給和需求的測算，2008年水泥新增需求將大于凈新增供給2000萬(wàn)噸左右，在2007年3000萬(wàn)噸的基礎上有所下降。根據對平板玻璃供給和需求的測算，2008年平板玻璃新增需求將大于凈新增供給400萬(wàn)重箱左右，在2007年700萬(wàn)重箱基礎上有所下降。

    行業(yè)整合是主線(xiàn)

    業(yè)內相關(guān)人士認為，在現在這輪行業(yè)運轉周期內，建材行業(yè)的發(fā)展主題有三個(gè)：固定資產(chǎn)投入資金輪動(dòng)、行業(yè)整合和資產(chǎn)重組。我們認由于前兩個(gè)主題與行業(yè)發(fā)展的總體趨勢一致，較好把握，而后一主題則確定性較差。

    以水泥和玻璃為例，這一輪行業(yè)運行周期與以前周期非常大的不同就是，在這一輪周期中，部分區域已經(jīng)完成新型干法水泥替代落后產(chǎn)能和行業(yè)集中度迅速提高的行業(yè)整合的雙重目標，這些區域里的行業(yè)龍頭自然成為投入資金標的。對于玻璃行業(yè)，相關(guān)人士認為，雖然玻璃行業(yè)在浮法玻璃領(lǐng)域也存在和水泥一樣的整合預期，但是由于玻璃產(chǎn)品與水泥產(chǎn)品主要的區別在于其產(chǎn)品的差異化，所以隨著(zhù)人民生活水平提高而進(jìn)行的消費升級帶來(lái)的投入資金機會(huì )遠大于浮法行業(yè)整合所帶來(lái)的機會(huì )。