【中玻網(wǎng)】興證全部經(jīng)濟權益憑證8月27日發(fā)布對福萊特（601865）玻璃的研報，摘要如下：

　　2019H1業(yè)績(jì)符合市場(chǎng)和我們預期。公司2019H1實(shí)現收入20.3億元，同比大幅增長(cháng)39.1%，股東凈利潤2.6億元，同比增長(cháng)22.8%，業(yè)績(jì)符合市場(chǎng)和我們的預期。公司中期每股派息0.027元，派息率為19.7%。

　　光伏玻璃行業(yè)近期醞釀漲價(jià)。根據卓創(chuàng )資訊，8月底光伏玻璃價(jià)格有提漲可能性，3.2mm鍍膜玻璃價(jià)格意向從目前的26-27元提漲至27-28元/平方米，目前市場(chǎng)已有部分報漲，主流仍在等待觀(guān)望。如果落實(shí)漲價(jià)，則此次玻璃漲價(jià)略微早于市場(chǎng)預期的在Q4進(jìn)行漲價(jià)。我們認為，此次漲價(jià)主要是由于光伏玻璃行業(yè)全年至今供給都偏緊而導致，在下半年國內裝機需求即將啟動(dòng)的背景下，光伏玻璃價(jià)格正常先行于產(chǎn)業(yè)鏈主要環(huán)節價(jià)格而反應。我們測算當前價(jià)格下公司光伏玻璃毛利率約為31%附近，如果9月開(kāi)始光伏玻璃漲價(jià)1元落實(shí)，公司光伏玻璃的毛利率有望提升約2.5個(gè)百分點(diǎn)至33%-34%。

　　公司越南產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)稍許推遲。公司在安徽的第三條1,000噸線(xiàn)今年4月已經(jīng)點(diǎn)火，越南第1條1,000噸線(xiàn)點(diǎn)火時(shí)間由于受臺風(fēng)季影響工期稍許推遲至明年上半年投產(chǎn)，另外有兩條300噸線(xiàn)預計2019年年底復產(chǎn)。同時(shí)，公司維持在安徽建設兩條1,200噸的光伏玻璃產(chǎn)線(xiàn)的計劃，在2021年有望投產(chǎn)。

　　我們的觀(guān)點(diǎn)：福萊特玻璃是穩居大部分國家光伏玻璃市場(chǎng)份額第二的企業(yè)，隨著(zhù)產(chǎn)能擴張，預計未來(lái)繼續實(shí)現市占率的提升。我們根據公司的新情況，將公司2019-2021年收入分別調降2.0%，4.7%和6.1%至5,058，6,590和7,741百萬(wàn)元，歸母凈利潤分別調升10.4%，17.3和11.9%至727，992和1,123百萬(wàn)元，2019年8月26日股市情況對應的P/E分別為11.1、8.2和7.3倍，維持“買(mǎi)入”評級，目標價(jià)從4.76港元上調到5.57港元對應2020年10xPE。