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玻璃：政策邊際放松預期下，期價(jià)回暖

　　核心邏輯：前期悲觀(guān)需求預期在后市地產(chǎn)融資或邊際放松下有所修正，期價(jià)走勢回暖�，F貨端延續累庫，現貨價(jià)格驅動(dòng)向下，后市供需存改善預期，遠期價(jià)格較強。當前5-9價(jià)差下行趨勢，期現正向市場(chǎng)結構較明顯。近弱遠強思路看待。

　　背景分析

　　周五玻璃期價(jià)偏弱運行、近弱遠強，05合約夜盤(pán)收報1973元/噸，09合約夜盤(pán)收報2120元/噸。宏觀(guān)方面前期多部門(mén)表態(tài)將配合相關(guān)部門(mén)有效化解房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展，房地產(chǎn)稅試點(diǎn)延后，房貸市場(chǎng)顯積極信號，遠期需求預期有所改善。近期地緣政治影響弱化，燃料期價(jià)漲勢放緩成本端支撐有所減弱�，F貨方面，終端需求未啟動(dòng)疊加疫情影響，下游深加工訂單不佳，現貨下行趨勢，基差走弱�？缙趦r(jià)差方面，高庫存壓力及需求好轉預期下5-9價(jià)差下行趨勢為主。

　　需求端，清明假期大多數下游深加工廠(chǎng)均有放假，疊加近期局部區域疫情的爆發(fā)，整體采購積極性一般。供應端，浮法產(chǎn)業(yè)企業(yè)開(kāi)工率為86.87%，產(chǎn)能利用率為87.72%，環(huán)比持平。華北沙河地區受疫情影響出貨受限，華東蘇北、蘇中等區域物流運輸依舊受限。上周全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存6328.59萬(wàn)重箱，環(huán)比上漲2.88%，同比上漲103.25%。

　　據隆眾資訊，全國均價(jià)1990元/噸，環(huán)比持平。華北地區主流價(jià)1955元/噸；華東地區主流價(jià)2100元/噸；華中地區主流價(jià)1972元/噸；華南地區主流價(jià)2036元/噸；東北地區主流2036元/噸；西南地區主流價(jià)1892元/噸；西北地區主流價(jià)1940元/噸。

　　純堿：隨玻璃期價(jià)回升，長(cháng)期來(lái)看基本面仍向好

　　核心邏輯：長(cháng)期視角下，供應端至年底沒(méi)有較強的新增產(chǎn)能壓力，需求端平板玻璃產(chǎn)量或繼續延續漲勢對重堿有剛需，基本面仍向好。當前現貨端供應水平高庫存壓力仍大，光伏玻璃投產(chǎn)下需求預期向好，與玻璃情況相似遠月合約價(jià)格更強勢，后市關(guān)注終端地產(chǎn)需求恢復情況。

　　背景分析：

　　周五純堿期價(jià)偏強震蕩，05合約夜盤(pán)收報2877元/噸，09合約夜盤(pán)收報3040元/噸。宏觀(guān)方面近期各地陸續開(kāi)展光伏玻璃新建項目聽(tīng)證會(huì )，前期受政策因素影響未能落地的項目或將加速。近期地緣政治擾動(dòng)減弱，燃料期價(jià)漲勢放緩成本端支撐有所減弱。下游玻璃期價(jià)逐漸企穩，純堿獲支撐�，F貨方面，堿廠(chǎng)開(kāi)工率高企，企業(yè)新簽訂單一般，庫存高位壓力仍大。堿廠(chǎng)挺價(jià)，基差較高�？缙诮Y構上正向市場(chǎng)仍較明顯，5-9價(jià)差趨于下行。

　　需求端，下游需求表現不溫不火，對高價(jià)存抵觸情緒，剛需采購為主，對市場(chǎng)持觀(guān)望態(tài)度。供應端，國內純堿裝置開(kāi)工率為87.17%，環(huán)比上調，徐州豐成鹽化因為疫情防控的需要，4月2日開(kāi)始停車(chē)5天。部分企業(yè)正常出貨，執行訂單為主，個(gè)別地區受疫情影響，區域內企業(yè)出貨速度有所放緩。上周純堿廠(chǎng)家庫存137.41萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.99萬(wàn)噸，庫存下降主要集中在西北，其他區域庫存呈現上漲趨勢。

　　據隆眾資訊，東北地區重堿主流價(jià)2950元/噸；華北地區重堿主流價(jià)2950元/噸；華東地區重堿主流價(jià)2850元/噸；華中地區重堿主流價(jià)2800元/噸；華南地區重堿主流價(jià)2950元/噸；西南地區重堿主流價(jià)2800元/噸；西北地區重堿主流價(jià)2450元/噸。部分企業(yè)暫不報價(jià)，一單一議。