09年上半年迎來(lái)行業(yè)近幾年較困難的時(shí)刻。受去庫存化、結構性產(chǎn)能過(guò)剩、全部化工品的傾銷(xiāo)等因素的影響，一季度化工行業(yè)上市公司盈利較08年一季度大幅下滑75%左右，化學(xué)原料、化纖、塑料等行業(yè)出現大面積整體虧損格局。我們曾在去年的年度策略報告中即對化工行業(yè)今年盈利能力有所擔心，上半年的行業(yè)實(shí)際盈利情況佐證了當時(shí)的憂(yōu)慮。不過(guò)，行業(yè)較困難的時(shí)刻也逐漸渡過(guò)。
　　二季度化工行業(yè)筑底啟穩，下半年景氣度將繼續回升。由于國內的宏觀(guān)經(jīng)濟正在復蘇，PMI指數不斷反彈，去庫存化基本完成，房地產(chǎn)、汽車(chē)等下游的銷(xiāo)售回升明顯，下半年四萬(wàn)億投入資金發(fā)生反應政策與各行業(yè)的產(chǎn)業(yè)振興規劃的效果也將逐漸顯現，都將拉動(dòng)對化工品的需求，我們認為二季度基礎化工行業(yè)基本實(shí)現了筑底啟穩，下半年景氣度將明顯回升。
　　農藥行業(yè)優(yōu)異個(gè)股可繼續關(guān)注。大部分國家農藥的生產(chǎn)仍在向中國轉移，國內繼續深化高毒、油劑農藥的替代工作，使得農藥行業(yè)里優(yōu)異個(gè)股仍值得關(guān)注。
　　建筑節能的啟動(dòng)將使相關(guān)材料的上市公司持續受益。目前我國推廣建筑節能已是大勢所趨，在主要的保溫材料中聚氨酯系統性能較佳，在國內的采用比例不斷提升，相關(guān)上市公司有望持續受益。
　　純堿行業(yè)有望復蘇。房地產(chǎn)行業(yè)的復蘇有望在下半年帶動(dòng)純堿走出行業(yè)低谷。
　　基于經(jīng)濟復蘇前景越來(lái)越明朗，我們對行業(yè)下半年的投入資金策略調高到推薦的投入資金評級。我們建議要點(diǎn)布局幾類(lèi)機會(huì )：一是建筑節能材料原料的紅寶麗、煙臺萬(wàn)華等個(gè)股；二是目前處于低谷逐漸復蘇的行業(yè)，如純堿行業(yè)的三友化工、農業(yè)生產(chǎn)體系硅行業(yè)的新安股份、煤化工行業(yè)的華魯恒升與湖北宜化；三是受益產(chǎn)業(yè)向中國轉移、產(chǎn)品結構調整的農藥行業(yè)的利爾化學(xué)、諾普信；四是受益通脹預期的資源類(lèi)個(gè)股如鉀肥上市公司；五是行業(yè)并購重組類(lèi)個(gè)股。