【中玻網(wǎng)】水泥:低供給低需求新常態(tài)下關(guān)注路徑轉型。
　　
　　15年水泥行業(yè)供需關(guān)系進(jìn)一步改善,將呈現收入增速大于產(chǎn)量增速,利潤增速大于銷(xiāo)售增速的趨勢。行業(yè)整體的盈利能力穩中趨升。水泥行業(yè)的技術(shù)升級已經(jīng)完成,行業(yè)的發(fā)展模式將由內生性自建增長(cháng)為主轉為外延式并購擴張為主。2015年將是水泥行業(yè)國企改變落地年,關(guān)注央企和地方國企在改變背景下的上市公司間股權交易整合。
　　
　　玻璃:去產(chǎn)能仍需時(shí)日,選團隊。
　　
　　15年玻璃行業(yè)供給壓力未能緩解,需求端缺乏亮點(diǎn)。在產(chǎn)能過(guò)剩不能得到根本性扭轉的情況下,玻璃行業(yè)仍然負重前行,盈利能力也將持續疲弱。建議關(guān)注擁有經(jīng)營(yíng)管理團,綜合抗風(fēng)險能力較強的公司。
　　
　　其他建材:防水行業(yè)盈利趨勢繼續向好。
　　
　　15年以高鐵為代表的基建需求復蘇,提升行業(yè)景氣度。全部貨品價(jià)格的持續下行,行業(yè)受益成本壓力的持續減弱,毛利率有望進(jìn)一步回升,助推盈利增速的加快。同時(shí),在市場(chǎng)環(huán)境日趨規范的情境下,擁有品牌影響力和渠道優(yōu)勢的企業(yè)將加速發(fā)展。建議繼續關(guān)注行業(yè)龍頭。
　　
　　行業(yè)估值:歷史低位,有提升空間。
　　
　　當前行業(yè)的估值處在歷史相對較低的水平,隨著(zhù)需求的持續改善和供給的穩中趨降,2015年建材行業(yè)收入增速和盈利能力較2014年將有所提高,帶來(lái)行業(yè)估值水平的提升。給予行業(yè)“中性”評級。
　　
　　風(fēng)險提示。
　　
　　1、基建投入資金不達預期2、房地產(chǎn)投入資金大幅下降3、煤炭及石油價(jià)格大幅上漲